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貴金屬
　　1.走勢(shì)回顧：本周貴金屬探底回升。倫敦金銀比上行。持有成本兩端同時(shí)回落，對(duì)貴金屬形成支撐。
　　2.宏觀面：本周，貨幣市場(chǎng)逐漸接受美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期，并開(kāi)始定價(jià)明年3月降息。利率方面，通脹預(yù)期大幅上行，“再通脹”定價(jià)重回市場(chǎng)，拖累實(shí)際利率下行，名義利率在4%水平上下震蕩。美元方面，歐央行鷹派措辭令市場(chǎng)對(duì)歐央行加息終值利率提升，扭轉(zhuǎn)此前美歐貨幣政策差異收斂的趨勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，令美元指數(shù)承壓。
　　3.資金面：本周，金銀投資需求同時(shí)回落，黃金ETF持倉(cāng)連續(xù)三周小幅減少，白銀ETF持倉(cāng)連續(xù)兩周減少。
　　4.行情展望：3月加息25個(gè)基點(diǎn)幾成共識(shí)，50基點(diǎn)可能亦難完全排除。隨著近期公布的通脹數(shù)據(jù)拐頭向上，當(dāng)前通脹預(yù)期再現(xiàn)反彈，令實(shí)際利率上行受阻，對(duì)貴金屬形成短期支撐。但通脹水平反復(fù)勢(shì)必激發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加碼緊縮周期，在衰退仍待確認(rèn)背景下，貴金屬將在更高的名義利率和低于調(diào)控目標(biāo)的通脹預(yù)期兩大利空中至少擇其一。技術(shù)上，紐期金年線支撐暫時(shí)有效，關(guān)注反彈持續(xù)性。策略上，鑒于當(dāng)前價(jià)格仍偏高，建議配置交易者暫觀望等待調(diào)整末端低吸機(jī)會(huì)；投機(jī)交易者建議等待逢高沽空機(jī)會(huì)。