>> 一德期貨-股指期貨周報-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大小： |
638KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
一德期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳暢 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周A股市場在強(qiáng)復(fù)蘇邏輯暫時延后、政策面穩(wěn)增長邊際改善空間相對有限、美聯(lián)儲鷹派表態(tài)、硅谷銀行破產(chǎn)等因素影響下出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，上證綜指從最高點(diǎn)3342點(diǎn)回落至最低點(diǎn)3229點(diǎn)，現(xiàn)下方考驗(yàn)2月17日低點(diǎn)3223點(diǎn)和3200點(diǎn)一線支撐。市場風(fēng)格方面，金融周期消費(fèi)等順周期風(fēng)格表現(xiàn)落后。期指標(biāo)的指數(shù)方面，中證1000（周漲幅-2.43%）表現(xiàn)相對強(qiáng)于中證500（周漲幅2.90%）、滬深300（周漲幅-3.96%）和上證50（周漲幅-4.98%）。資金面方面，上周北上資金大幅流出、為105.98億元；兩市日均成交額為8337億元、較前一周的8465億元小幅回落；兩融余額小幅回升、現(xiàn)位于15900億元左右。
美國方面，3月7日晚間，鮑威爾在國會聽證會上表示，若整體數(shù)據(jù)暗示有必要加快緊縮，聯(lián)儲將準(zhǔn)備加快加息步伐；歷史紀(jì)錄警告不可過早放松政策，聯(lián)儲將堅(jiān)持到底；通脹還遠(yuǎn)高于目標(biāo)2%，不考慮改變此目標(biāo)。受此影響，市場預(yù)期3月加息50BP的概率升溫，并預(yù)計終端利率將達(dá)到6%以上。3月9日晚間，硅谷銀行突然宣布出售其所有210億美元的可銷售證券，因此遭受了18億美元的虧損，并尋求通過出售普通股和優(yōu)先股募資22.5億美元，從而避免流動性危機(jī)。盡管3月10日公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)整體依舊強(qiáng)勁，但在硅谷銀行事件的影響下，市場風(fēng)險偏好趨向謹(jǐn)慎。3月11日美國加州監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布，硅谷銀行因“流動性不足與資不抵債”被美國聯(lián)邦存款保險公司接管，并開始安排后續(xù)存款償付計劃。市場之所以對本次事件反應(yīng)強(qiáng)烈，主要是擔(dān)憂在當(dāng)前美聯(lián)儲加息時間可能更久、加息目標(biāo)可能更高的背景下，融資成本和債券利率大幅抬升，可能會誘發(fā)更大范圍的流動性風(fēng)險、甚至波及到整個金融體系。筆者認(rèn)為，硅谷銀行事件對市場的沖擊不會如2008年那般劇烈。首先，硅谷銀行持有的債券多為MBS（主要是Agency MBS、政府隱性擔(dān)保），底層資產(chǎn)相對較好，這與2008年次貸危機(jī)時銀行持有的CDS、CXO、MBS等債券的底層資產(chǎn)出現(xiàn)問題截然不同。其次，2008年金融危機(jī)后，金融危機(jī)后美國金融部門在強(qiáng)監(jiān)管下整體杠桿較低，且資本充足率也相對健康。硅谷銀行在其危機(jī)爆發(fā)前資本充足率達(dá)標(biāo)，表明硅谷銀行本身沒有發(fā)行太多的債券去持有債券。因此，硅谷銀行引發(fā)大面積的債務(wù)危機(jī)的可能性似乎并不高，但在美聯(lián)儲強(qiáng)緊縮預(yù)期下、疊加硅谷銀行事件的擾動，市場risk on的狀態(tài)短期還將持續(xù)。
|
|
