>> 民生證券-中曼石油(603619)經(jīng)營情況點(diǎn)評：原油業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，業(yè)績同比大漲-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
大小： |
921KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
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事件：2023年3月12日，公司發(fā)布了關(guān)于經(jīng)營情況的公告。2022年，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入32.04億元，同比增長82.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.22億元，同比增長689.59%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.10億元，同比增長707.86%。
22Q4業(yè)績同比大幅增長，環(huán)比略有下滑。2022年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.88億元，同比增長65.20%，環(huán)比增長20.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元，同比增長583.26%，環(huán)比下滑5.29%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.38億元，同比增長519.92%，環(huán)比下滑13.89%。據(jù)wind數(shù)據(jù)，2022年四季度，布倫特原油現(xiàn)貨價為89.01美元/桶，環(huán)比下滑11.89%。結(jié)合市場情況判斷，22Q4公司原油產(chǎn)銷量或環(huán)比提升，但售價略有回落，從而導(dǎo)致收入環(huán)比增加和業(yè)績環(huán)比下降。
2022年原油產(chǎn)量大幅提升，2023年產(chǎn)量更進(jìn)一步。國內(nèi)方面，2022年溫宿項目全年完成原油產(chǎn)量43.40萬噸，同比增長155.29%；2023年2月21日，公司溫宿項目日產(chǎn)油達(dá)1450噸；2023年3月11日，日產(chǎn)油則達(dá)到1500.29噸，溫宿項目產(chǎn)量潛力再度釋放，預(yù)計2023年溫宿項目產(chǎn)量將得到進(jìn)一步提升。國外方面，公司于9月獲得堅戈區(qū)塊控制權(quán)，2P原油地質(zhì)儲量為6441.4萬噸，是溫宿區(qū)塊已探明地質(zhì)儲量的2倍以上；2021年該油田產(chǎn)量為8.95萬噸，2022年1-7月產(chǎn)量為3.65萬噸。3月6日，公司發(fā)布公告稱，全資孫公司Petro作為投標(biāo)主體將參與TOG的堅戈油田鉆井工程服務(wù)招標(biāo)，預(yù)計合同金額不超過152億堅戈（約2.42億元），因此，我們預(yù)計2023年公司將進(jìn)一步加快堅戈油田上產(chǎn)開發(fā)速度，提升海外原油產(chǎn)量。
油服業(yè)務(wù)逐漸回暖。2022年，公司持續(xù)優(yōu)化項目布局、擴(kuò)大海外工程訂單，鉆井工程板塊全年新簽訂單總金額達(dá)26.87億元，同比增長18.74%；2023年1月至今，公司共簽訂鉆井工程項目及技術(shù)服務(wù)合同4個，合同金額總計約1.37億元，已高于22Q1的鉆井工程合同金額，且主要市場之一伊拉克市場14臺鉆機(jī)已全部啟動運(yùn)行，從而預(yù)計2023年油服業(yè)務(wù)的收入和利潤有望上行。
投資建議：我們預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為5.34/9.45/13.69億元，對應(yīng)當(dāng)前股本的EPS分別為1.34/2.36/3.42元/股，對應(yīng)2023年3月13日收盤價的PE分別為14/8/5倍；考慮到公司定增發(fā)行股票已獲得上交所受理，若假設(shè)公司募集資金總額為16.9億元、向特定對象發(fā)行股本數(shù)量為1.2億股、發(fā)行費(fèi)用率為5%，則定增后公司EPS分別為1.03/1.87/2.68元/股，對應(yīng)2023年3月13日收盤價的PE分別為18/10/7倍，由于公司原油產(chǎn)量具備高成長性，疊加一體化成本優(yōu)勢，PE估值仍有提升空間，維持公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示：油價大幅下降風(fēng)險；勘探進(jìn)程不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；海外疫情反復(fù)影響海外油田作業(yè)的風(fēng)險。
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