>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年3月第2周)：區(qū)縣城投債有多穩(wěn)??？-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
大小： |
716KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
截至2023年3月13日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.3%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、云南地級市、甘肅地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率以下行為主，尤其是區(qū)縣級平臺中短債。其中，收益率下行幅度超10BP的包括2-3年江蘇區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年浙江區(qū)縣級永續(xù)、1-3年四川區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)湖北區(qū)縣級非永續(xù)、2年內(nèi)江西區(qū)縣級非永續(xù)城投債等。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在5.3%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在天津省級、貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、吉林區(qū)縣級、甘肅地級市、青海地級市及區(qū)縣級；其余的云南、陜西等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率基本下行，且幅度普遍大于公募城投債。其中，下行幅度較大的有2-3年湖南區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年江蘇區(qū)縣級永續(xù)、1-2年河南區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年重慶區(qū)縣級非永續(xù)城投債，分別下行55.54BP、32.35BP、21.54BP、20.45BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債中，除1年內(nèi)國企非永續(xù)品種，其余品種收益率均呈現(xiàn)下行，尤其是民企公募債和國企私募債下行幅度較大；地產(chǎn)債收益率同樣以下行為主，國企主體收益率普遍下行較多，而1年內(nèi)及1-2年民企公募地產(chǎn)債收益率分別上行45.51BP、17.54BP。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補充工具。與上周相比，金融債收益率總體以下行為主。具體來看，租賃公司債收益率多下行，1-2年私募非永續(xù)品種下行超40BP；普通商金債中，1年內(nèi)及3-5年品種收益率上行，1-3年中長債收益率均下行，幅度在5BP左右；國股大行“二永債”收益率均下行，尤其是2-5年品種，中小行3-5年二級資本債下行幅度超10BP；此外，中長期限證券公司次級債同樣表現(xiàn)不錯。
風險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風險
|
|
