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核心觀點(diǎn)
　　內(nèi)部動(dòng)能：據(jù)中國(guó)信息通信研究院，從2016年至2021年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模從22.6萬(wàn)億元增長(zhǎng)到超45.5萬(wàn)億元，占GDP比重達(dá)到39.8%。預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模將超過(guò)60萬(wàn)億元。到2032年將超過(guò)100萬(wàn)億元。數(shù)字經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的支撐作用更加明顯。近期，國(guó)家數(shù)據(jù)局成立，有利于統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)大發(fā)展。我們認(rèn)為，數(shù)字中國(guó)時(shí)代漸行漸近，數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)部增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。
　　外部動(dòng)能：以O(shè)pen AI公司的Chat GPT應(yīng)用迅速爆火，截止到3月8日，日活用戶突破1億，國(guó)內(nèi)公司也紛紛布局。我們認(rèn)為，這是5G時(shí)代以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的新興產(chǎn)物代表之一，是繼物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等大顆粒應(yīng)用場(chǎng)景后續(xù)的又一爆款場(chǎng)景，將帶來(lái)人工智能的發(fā)展，也將拉動(dòng)數(shù)字時(shí)代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。
　　估值動(dòng)能：3月3日，國(guó)資委啟動(dòng)國(guó)有企業(yè)對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)。我們認(rèn)為，從PB-ROE角度以及業(yè)務(wù)估值層面，以三大運(yùn)營(yíng)商為代表的公司長(zhǎng)期被低估，估值修復(fù)有望帶動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司估值回歸。相關(guān)標(biāo)的：
　　掌握數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心資源運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通
　　帶動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的設(shè)備商：中興通訊、紫光股份、菲菱科思、銳捷網(wǎng)絡(luò)
　　算力基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)容及CPO技術(shù)受益的光模塊：博創(chuàng)科技、中際旭創(chuàng)、新易盛
　　算力基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)容及行業(yè)底部拐點(diǎn)向上的光纖光纜：亨通光電、中天科技、長(zhǎng)飛光纖
　　6G通信及國(guó)家安全布局的天基互聯(lián)：中瓷電子、鋮昌科技、中國(guó)衛(wèi)通、震有科技、國(guó)盾量子、海格通信
　　短期算力邊緣下沉、物聯(lián)網(wǎng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)方向的蜂窩基帶：翱捷科技、移遠(yuǎn)通信、美格智能
　　景氣度底部待反轉(zhuǎn)及長(zhǎng)期智能家居成長(zhǎng)方向的WIFI&BT：樂鑫科技、瑞芯微、晶晨股份
　　5G未來(lái)大方向的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：三旺通信物聯(lián)網(wǎng)必備元件及未來(lái)5年產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的晶振：泰晶科技、惠倫晶體
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外宏觀與貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；5G商用與下游應(yīng)用推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；芯片供給短缺風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等。