>> 財通證券-卡萊特(301391)業(yè)績符合預(yù)期，積極拓展海外業(yè)務(wù)-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入6.79億元，同比增長16.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.31億元，同比增長22.11%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.18億元，同比增長15.15%。公司營收與利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長，接近招股書披露的預(yù)計范圍中值，符合市場預(yù)期。
經(jīng)營韌性強(qiáng)，高毛利率新產(chǎn)品持續(xù)放量。2022年超高清視頻產(chǎn)業(yè)受到疫情沖擊，公司通過技術(shù)更迭與新產(chǎn)品拓展實現(xiàn)穩(wěn)健增長，經(jīng)營韌性凸顯。整體毛利率提升0.36pcts，主要受到新產(chǎn)品視頻處理設(shè)備與云聯(lián)網(wǎng)播放器的拉動。其中視頻處理設(shè)備銷售額同比增長17.48%，毛利率提升2.11pcts；云聯(lián)網(wǎng)播放器銷售額同比增長25.66%，毛利率提升8pcts。
在手資金充沛，持續(xù)加大研發(fā)投入。公司2022年11月IPO募集資金14.77億元，主要用于研發(fā)中心建設(shè)項目、LED顯示屏控制系統(tǒng)及視頻處理設(shè)備項目等，當(dāng)前貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)共計18.04億元，在手資金充沛。2022年加大研發(fā)投入，研發(fā)費用同比增長20.15%，研發(fā)人員由年初的226人擴(kuò)張至260人。公司應(yīng)用5G+8K、16K播控服務(wù)器、XR虛擬拍攝、低延遲、高動態(tài)幀率等核心技術(shù)，推出了多款性能穩(wěn)定、適用場景豐富的產(chǎn)品。同時，公司還積極推動舞美活動顯控系統(tǒng)、基于VR的廣播電視內(nèi)容制作技術(shù)等新技術(shù)項目開發(fā)。
對大客戶依賴度下降，積極拓展海外業(yè)務(wù)。2021-2022年，公司前五名客戶合計銷售金額占比由60.56%下降至49.30%，第一大客戶占比由39.16%下降至32.74%，公司對大客戶依賴度明顯下降，業(yè)務(wù)渠道持續(xù)拓展；同時，公司深度挖掘海外客戶，加大海外市場營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，實現(xiàn)境外營業(yè)收入7,014.67萬元，同比增長45.12%，2023年有望進(jìn)一步加速海外布局。
投資建議：國內(nèi)視頻圖像顯示控制領(lǐng)軍，卡位LED產(chǎn)業(yè)核心中游，憑借視頻處理技術(shù)彎道超車，將實現(xiàn)新產(chǎn)品視頻處理設(shè)備快速放量。我們預(yù)測公司2023-2025年實現(xiàn)收入9.62、13.39、18.48億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.35、3.35、4.92億元，對應(yīng)PE為34x、24x、16x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)落地進(jìn)展不及預(yù)期；大客戶拓展不及預(yù)期；政府開支不及預(yù)期。
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