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OpenAI今日發(fā)布GPT-4模型。GPT-4實現了以下四個方面的飛躍式提升：強大的識圖能力；文字輸入限制提升至2.5萬個單詞；回答準確性顯著提高；能夠生成歌詞、創(chuàng)意文本，實現風格變化。我們認為，GPT模型是當下全球AIGC的標桿，谷歌、AWS、百度、阿里、騰訊均在加快通用AI的進場步伐。
　　GPT快速迭代，激發(fā)AIGC無限潛力。GPT-4加持下的ChatGPT相較GPT-3.5時的用戶體驗提升明顯，例如，GPT-4能夠識別“網絡梗圖”，并給出該“梗圖”背后的“笑點”；用戶提出計算題，GPT-4的答案準確率也有顯著提升；GPT-4通過了模擬律師考試，分數排名達到前10%。此前市場認為ChatGPT的表現仍有瑕疵，而GPT-4之下，模型的升級將大概率提升體驗。
　　驅動多模態(tài)普及，GPT-4帶來算力+訓練推理數據需求雙增長。雖然OpenAI沒有公布GPT-4的參數規(guī)模，但從輸入端的支持圖像處理（多維矩陣數據）、文本輸入量提升12倍（由3.5代的2048個單詞提升至4代的25000個單詞），結合未來多模態(tài)下的內容需求，算力提升是AIGC發(fā)展的必然結果。我們發(fā)現，當GPT-4與搜索引擎等工具結合后，實時數據反饋能力大幅提升，且引導用戶持續(xù)提問的空間也大幅增加，推理需求將對算力形成反饋。
　　電信運營商手握海量數據，AIGC有望重塑運營商估值。韓國運營商上月發(fā)布了類ChatGPT產品“A.”，旨在充分利用數據管道管理者的優(yōu)勢卡位AI時代的“數據賣水者”角色。運營商掌握海量優(yōu)質數據，在供給AI模型訓練數據的同時，運營商的算力基礎設施亦有望成為超級AI模型的訓練場地。
　　通信設備是超算瓶頸，交換網絡制約超算效率。我們注意到，在現有算力資源下，GPT-4的響應速度明顯慢于GPT-3.5。GPT的背后，現代超算的數據交換帶寬限制了超算的性能發(fā)揮，我們認為交換機將受益于AI需求，CPO、MPO等新技術有望提升交換系統(tǒng)的功耗和傳輸效率，邊緣計算有望作為云計算時延瓶頸的彌補手段。而應用層面，數字人作為未來的人機交互界面，將成為每個人的Avatar。
　　投資建議：
　　數據要素：中國電信、中國聯通、中國移動、深桑達A。
　　交換機：中興通訊、銳捷網絡、紫光股份、菲菱科思。
　　CPO、MPO：天孚通信、太辰光。
　　邊緣計算：美格智能、移遠通信、廣和通。
　　風險提示：AIGC發(fā)展不及預期，數據要素發(fā)展不及預期。