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事件   近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了建材行業(yè)2023年1-2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費(fèi)數(shù)據(jù)。
　　水泥產(chǎn)量略降，春季需求復(fù)蘇推動(dòng)水泥價(jià)格上調(diào)   2023年1-2月水泥累計(jì)產(chǎn)量為1.99億噸，同比減少0.60%，水泥產(chǎn)量同比略降。水泥行業(yè)錯(cuò)峰停窯成為常態(tài)，此外，1-2月正處于行業(yè)淡季，加上今年春節(jié)提前等影響，行業(yè)下游需求弱勢(shì)運(yùn)行，水泥企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力不足，錯(cuò)峰停窯力度加大、時(shí)間普遍延長(zhǎng)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至2023年2月底水泥熟料庫(kù)容率為64.04%，環(huán)比1月底減少8.54個(gè)百分點(diǎn)，同比增加9.98個(gè)百分點(diǎn)，春節(jié)過(guò)后下游市場(chǎng)需求復(fù)蘇，熟料庫(kù)存壓力有所緩解。根據(jù)各省份之前公布的冬季停窯計(jì)劃，3月中旬左右熟料及水泥供給量將逐步恢復(fù)，關(guān)注錯(cuò)峰停窯結(jié)束后水泥企業(yè)熟料庫(kù)容變化。價(jià)格方面，隨著天氣回暖，下游陸續(xù)開(kāi)工，水泥市場(chǎng)需求逐步增長(zhǎng)，推動(dòng)水泥價(jià)格上行。當(dāng)前水泥企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，截至3月10日全國(guó)P.O42.5水泥市場(chǎng)價(jià)為400.20元/噸，環(huán)比增加4.08%，同比減少15.62%，同比價(jià)格降幅收窄，華東、中南地區(qū)水泥漲價(jià)幅度較為明顯，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格將繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)，關(guān)注后續(xù)需求增長(zhǎng)情況及水泥價(jià)格實(shí)際落地情況。
　　基建投資繼續(xù)保持強(qiáng)勁增速，地產(chǎn)投資降幅收窄   基建端，2023年1-2月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)9.00%，增速較2022年全年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，基建投資繼續(xù)保持平穩(wěn)強(qiáng)勁增速。2023年政府工作報(bào)告提到，今年GDP預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)5%左右，擬新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券3.8萬(wàn)億元，在穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)下，加強(qiáng)基建投資是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要任務(wù)之一，預(yù)計(jì)2023年基建投資維持較強(qiáng)增速，重大工程建設(shè)項(xiàng)目將加速落地，帶動(dòng)今年水泥需求。地產(chǎn)端，2023年1-2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降5.70%，降幅較2022年全年收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)；2023年1-2月房屋新開(kāi)工面積同比下降9.40%，降幅較2022年全年收窄30個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)底部回暖趨勢(shì)增強(qiáng)，但地產(chǎn)投資及新開(kāi)工端仍呈下行態(tài)勢(shì)，當(dāng)前房企資金壓力仍較大，在保交樓政策下，房企資金優(yōu)先作用于竣工端及保交樓，地產(chǎn)開(kāi)工端對(duì)水泥市場(chǎng)需求的拉動(dòng)仍需等待。
　　平板玻璃產(chǎn)量減少，地產(chǎn)竣工帶動(dòng)平板玻璃需求回升   供給端，2023年1-2月平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量為1.54億重量箱，同比減少6.60%，環(huán)比2022年底減少2.90個(gè)百分點(diǎn)，平板玻璃產(chǎn)量減少、降幅擴(kuò)大。當(dāng)前玻璃企業(yè)庫(kù)存高位，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至3月9日中國(guó)浮法玻璃周度企業(yè)庫(kù)存為6736萬(wàn)重量箱，月環(huán)比增加0.43%，同比增加32.81%。需求端，2023年1-2月房屋竣工面積同比增長(zhǎng)8.00%，在連續(xù)11個(gè)月下滑后首次轉(zhuǎn)正。在地產(chǎn)保交樓政策持續(xù)作用下，地產(chǎn)竣工加速，平板玻璃市場(chǎng)需求有望快速回升。進(jìn)入3月份，隨著天氣回暖，平板玻璃需求有所好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)價(jià)格小幅增長(zhǎng)。截至3月10日，全國(guó)4.8/5mm浮法平板玻璃市場(chǎng)價(jià)為1738.40元/噸，較2022年底增長(zhǎng)6.87%，同比減少27.47%。預(yù)計(jì)后續(xù)地產(chǎn)竣工端回暖趨勢(shì)持續(xù)，平板玻璃需求將呈上行態(tài)勢(shì)，平板玻璃企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)可期。
　　竣工端加速回暖，消費(fèi)建材需求有望快速恢復(fù)   2023年1-2月建筑及裝潢材料類(lèi)消費(fèi)品零售額同比下降0.90%，降幅較2022年底收窄5.30個(gè)百分點(diǎn)。作為地產(chǎn)后周期板塊的消費(fèi)建材類(lèi)產(chǎn)品，受益于地產(chǎn)竣工面積的回升，其市場(chǎng)需求有明顯增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)后續(xù)竣工端回暖持續(xù)，消費(fèi)建材需求將繼續(xù)增加，此外，房企融資渠道拓寬有利于緩解房企資金壓力，同時(shí)緩解建筑材料供應(yīng)商回款壓力?？春孟M(fèi)建材細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。
　　投資建議   消費(fèi)建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、堅(jiān)朗五金（002791.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、科順股份（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：推薦南方區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建議關(guān)注受益于地產(chǎn)竣工端回暖及高端產(chǎn)品占比提升的行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示   原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。