>> 紅塔證券-汽車行業(yè)深度報告：顛覆格局，整車集成化趨勢下的投資思路-230314
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
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| 2886KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
紅塔證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋辛南 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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隨著汽車智能化程度的提高，傳統(tǒng)的分布式電子電氣架構(gòu)在運(yùn)算效率、算力、整車重量等多個方面都出現(xiàn)了難以適應(yīng)的情況，因此目前已經(jīng)形成了整車電子電氣架構(gòu)集成化的趨勢。通過完成整車集成化程度的提高，將有效縮減車輛ECU數(shù)量，并明顯減少相關(guān)線束用量，從而在提升汽車電子元件運(yùn)算和通信效率的同時，減輕車身重量，實(shí)現(xiàn)整車輕量化。
此外，這一過程還將打破汽車產(chǎn)業(yè)舊有的零部件供應(yīng)體系。汽車的集中式架構(gòu)將眾多汽車電子零部件的軟硬件深度耦合解開，于是傳統(tǒng)的自下而上的供應(yīng)鏈體系被打破，Tier 2企業(yè)有機(jī)會直接與主機(jī)廠合資，Tier 1企業(yè)則有機(jī)會擺脫供應(yīng)商制約，整個汽車零部件供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)更加扁平化。
與此同時，汽車相關(guān)軟件將構(gòu)成主機(jī)廠最主要的差異化競爭節(jié)點(diǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)真正的“軟件定義汽車”，軟件的重要程度隨之提高，并且參照智能手機(jī)的發(fā)展路徑，在后市場上還可能創(chuàng)造出新的增值需求，從而形成新的盈利模式。
而隨著軟件定義汽車的深入，再加上OTA等遠(yuǎn)程升級方式的成熟，汽車各項(xiàng)電子功能的升級迭代周期明顯縮短，于是對主機(jī)廠和零部件供應(yīng)商之間的響應(yīng)和溝通速度提出了要求，因此本土企業(yè)在技術(shù)產(chǎn)品能夠滿足需求的情況下，將更具有競爭優(yōu)勢。
在以上基礎(chǔ)上，域控制器、線控底盤和汽車智能化軟件將成為確定性最高的優(yōu)先受益行業(yè)，其后續(xù)的市場規(guī)模和增長速度都有望處于較高水平。預(yù)計(jì)到2025年，域控制器行業(yè)市場規(guī)模將有望達(dá)到411.53億元，線控底盤中線控轉(zhuǎn)向、線控制動和線控懸架合計(jì)規(guī)模將有望達(dá)到約430億元，汽車智能化軟件市場規(guī)模將有望達(dá)到近800億元。
風(fēng)險提示
1、下游需求增長不及預(yù)期
2、下游客戶壓價
3、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期
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