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2023年1-2月我國汽車出口累計同比53%，延續(xù)了2022年汽車出口高景氣度。受上述因素影響，汽車船需求旺盛，汽車船運價持續(xù)上行，2023年1月6500車位的運價達11萬美元以上，同比增加185.7%。我們認為，鑒于新增汽車船將于2024年下半年才能逐步投入使用，未來1-2年汽車船運價仍將保持高位運行，同時受益于高運價刺激，短期內多用途船改裝運輸汽車、集裝箱改裝運輸汽車的措施將逐步推廣應用。投資建議：重點推薦具有“可折疊商品車專用框架”專利和擁有24艘汽車船訂單的中遠海特（600428.SH），建議關注第三方汽車整車物流龍頭長久物流（603569.SH）。
　　支撐評級的要點
　　汽車出口持續(xù)強勢，1-2月汽車出口累計同比增長53%。
　　根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，汽車企業(yè)出口32.9萬輛，環(huán)比增長9.4%，同比增長82.2%。1-2月，汽車企業(yè)出口63萬輛，同比增長52.9%。我們認為，受益于我國汽車制造比較優(yōu)勢延續(xù)，疊加海外替代需求增長，有效支撐2023年以來汽車出口高景氣度延續(xù)（2022年汽車出口量為311.1萬輛，同比增長54.4%）。
　　目前全球汽車船隊規(guī)模穩(wěn)定，2年內汽車運力呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。
　　截至2022年末，全球汽車船數(shù)量為757艘，相較2021年末增加8艘。新船交付數(shù)量在2019-2022年分別為5艘、8艘、12艘、4艘，交付水平較低的原因在于2016-2020年新增訂單累計僅為20艘，截至2023年2月，汽車船在手訂單128艘，2021年和2022年新船訂單有所增加，但考慮到2年左右的交付時間，預計汽車船整體供給在未來1-2年仍偏緊。
　　汽車船運價持續(xù)上行，預計2023年將保持高位運行。
　　根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，截止2023年1月，6500車位的PCTC運價為110000美元/天，同比增加185.7%。PCTC運價自2020年7月左右開始上漲，今年受益于汽車出口的高景氣度，較2020年低點上漲超過6倍。
　　汽車船運力集中在歐洲和日韓，我國汽車船隊運力具備較大提升空間。
　　根據(jù)克拉克森的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，世界第一大汽車船船東是來自挪威的華倫威爾森，2022年末其運力規(guī)模占總運力規(guī)模的13%，日本的三家船東合計運力占比為24%，來自韓國的兩家船東合計運力占比約10%，國內船東的汽車船整體運力規(guī)模合計不足2%。
　　短期依靠改造方式增補運力，長期汽車船訂單逐步落地。
　　短期1-2年內，我國整車出口主要有三種方式：一是滾裝船（汽車船）運輸；二是“可折疊商品車專用框架”，利用多用途船運輸商品車；三是海運集裝箱運輸整車。未來，隨著中遠海特下單24艘汽車船將于2024年下半年至2025年陸續(xù)交付，以及比亞迪等汽車制造商業(yè)開啟造船行動，中國汽車船隊規(guī)模將穩(wěn)步提升。
　　投資建議
　　重點推薦具有“可折疊商品車專用框架”專利和擁有24艘汽車船訂單的中遠海特（600428.SH），建議關注長久物流（603569.SH）。
　　評級面臨的主要風險
　　汽車產銷不及預期、新能源汽車產業(yè)鏈波動、國外競爭對手擠壓出口份額。