>> 一德期貨-瑞信銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估-230316
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
一德期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
寇寧,肖利娜 |
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核心觀點(diǎn)及內(nèi)容摘要
2022年瑞士信貸總資產(chǎn)近5600億瑞士法郎，約合5755億美元（2021年為近8300億美元），為硅谷銀行的近3倍。
目前瑞信一年期CDS的價(jià)格是20年平均水平的14倍以上，增幅還高于2008年金融危機(jī)時(shí)的水平。此外，瑞信CDS曲線從3月10日正常的上升形態(tài)轉(zhuǎn)為倒掛，如無(wú)任何救援措施，瑞信信用違約的概率無(wú)限接近100%。
瑞信最大股東拒絕向該行提供更多援助。隨后瑞士信貸已懇請(qǐng)瑞士央行救援。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日晚，瑞士國(guó)家銀行和瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)督管理局就市場(chǎng)不確定性發(fā)表聯(lián)合聲明稱(chēng)，如有必要，瑞士國(guó)家銀行將向瑞信提供流動(dòng)性支持。
對(duì)瑞信破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂主要源自對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂，2021年以來(lái)，瑞信財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，2022年全年虧損超過(guò)70億美元。但從當(dāng)前公司業(yè)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境看，短期瑞信破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小，但在市場(chǎng)信心持續(xù)走低的情況下，公司長(zhǎng)期破產(chǎn)可能性仍未消除。
從公司流動(dòng)性看，作為系統(tǒng)重要性銀行，瑞信被要求執(zhí)行較高的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，在同業(yè)中處于較好水平，短期應(yīng)對(duì)資金流出壓力的能力較強(qiáng)。此外，與雷曼公司不同，公司短期借款占總負(fù)債的比重僅為2.5%，公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低。
從公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，2022年，公司總資產(chǎn)中，高風(fēng)險(xiǎn)投資銀行業(yè)務(wù)占比僅為35%，受市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的沖擊影響小于以投行業(yè)務(wù)為主的美國(guó)銀行。
經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，截至2022年，歐美經(jīng)濟(jì)部門(mén)杠桿率水平遠(yuǎn)低于歐債危機(jī)和金融危機(jī)期間的水平。政策環(huán)境上，隨著瑞士央行救助實(shí)施及市場(chǎng)對(duì)歐央行加息預(yù)期的回落，政策預(yù)期上有利于市場(chǎng)情緒的緩解。
此外，盡管股東放棄注資，目前瑞信仍在積極尋求注資，根據(jù)瑞信披露，目前公司已獲得瑞士央行至多500億瑞郎（月535億美元）的借款，以及瑞信國(guó)際不超過(guò)30億瑞郎（約32億美元）的現(xiàn)金回購(gòu)，同時(shí)，公司提出約合30億美元的收購(gòu)要約，及對(duì)巴西對(duì)沖基金Verde的股權(quán)出售。外部資金的支持有助于增強(qiáng)瑞信應(yīng)對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)的能力，但對(duì)比2022年四季度，市場(chǎng)對(duì)瑞信風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)時(shí)期，超1000億美元的資金流出壓力，若市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒持續(xù)發(fā)酵，瑞信未來(lái)仍將面臨進(jìn)一步的融資壓力。
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