久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

月度供需數(shù)據(jù)：
　　供給：1-2月原煤產(chǎn)量累計(jì)增速放緩。1-2月原煤同比增速放緩。2023年1-2月，原煤累計(jì)產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)7.34億噸，同比增6.9%，增速較2022年同期明顯下降。
　　需求：終端需求平穩(wěn)，下游需求增速放緩?；òl(fā)力，制造業(yè)維持高增，地產(chǎn)需求改善，終端需求平穩(wěn)。2023年1-2月，固定資產(chǎn)投資同比增5.50%，較去年同期下降6.7個(gè)百分點(diǎn)，其中制造業(yè)投資增8.1%（較去年同期降低12.8個(gè)百分點(diǎn)）、基建投資增9.0%（較去年同期提高0.9個(gè)百分點(diǎn)）、房地產(chǎn)投資降5.7%（較去年同期減少9.4個(gè)百分點(diǎn)）。地產(chǎn)方面，新開工、施工面積、竣工面積增速全面改善。前2月原煤增速低于生鐵增速，但高于其他下游需求增速。2023年1-2月，火電增速實(shí)現(xiàn)-2.26%，較去年同期降6.56個(gè)百分點(diǎn)；焦炭增速實(shí)現(xiàn)3.19%，較去年同期增10.79個(gè)百分點(diǎn)；生鐵增速實(shí)現(xiàn)7.30%，較去年同期增18.1個(gè)百分點(diǎn)；水泥增速實(shí)現(xiàn)-0.60%，較去年同期增17.2。
　　進(jìn)口：1-2月進(jìn)口量同比大幅增加。2023年1-2月，煤及褐煤累計(jì)進(jìn)口量實(shí)現(xiàn)6064萬噸，同比增70.8%。
　　價(jià)格與利潤：年初動(dòng)力煤價(jià)格較強(qiáng)，冶金煤價(jià)格堅(jiān)挺，焦炭利潤環(huán)比改善。山西優(yōu)混5500動(dòng)力煤1月均價(jià)1214元/噸，同比增30.07%，環(huán)比降8.25%；2月均價(jià)1105元/噸，同比增7.66%，環(huán)比降9.00%。京唐港主焦煤1-2月均價(jià)2548元/噸，同比降7.18%，環(huán)比降3.95%。天津港二級冶金焦1月均價(jià)2578元/噸，同比降13.59%，環(huán)比增0.87%；2月均價(jià)2550元/噸，同比降6.42%，環(huán)比降1.08%。焦炭1-2月虧損面環(huán)比減少。
　　點(diǎn)評與投資建議：
　　1-2月第二輪保供潮效果逐步顯現(xiàn)，需求端有所改善，進(jìn)口放量。供給方面，1-2月原煤增速驗(yàn)證新一輪保供周期下產(chǎn)量增幅弱于上一輪的邏輯。需求方面，基建繼續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)數(shù)據(jù)全面改善，終端需求相對平穩(wěn)；下游需求中，1-2月焦鐵、水泥數(shù)據(jù)大幅改善。進(jìn)口煤方面，1-2月當(dāng)月進(jìn)口量因去年同期低基數(shù)效應(yīng)和前兩個(gè)月海外價(jià)格偏低等因素呈現(xiàn)放量。
　　 1-2月動(dòng)力煤和焦煤走勢分化，焦炭利潤環(huán)比改善。1-2月動(dòng)力煤價(jià)格同比升環(huán)比降，煉焦煤淡季同比環(huán)比雙降，動(dòng)力煤和焦煤走勢分化，但整體來看1-2月煤炭價(jià)格走勢較強(qiáng)。焦炭價(jià)格同比環(huán)比雙降，焦炭利潤1-2月虧損面環(huán)比減少。
　　未來行業(yè)景氣度有望維持，目前行業(yè)估值水平偏低，預(yù)計(jì)3-5月份煤炭價(jià)格博弈加劇，行業(yè)進(jìn)入布局期，關(guān)注幾類標(biāo)的。第一，央企國企價(jià)值臨重估風(fēng)口，煤炭全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭【中國神華】和潛在增量大且被低估的【中煤能源】或?qū)⑹芤妗５诙?，隨著年度業(yè)績預(yù)告釋放，部分超預(yù)期標(biāo)的動(dòng)態(tài)估值較其他可比公司偏低，修復(fù)可期，如【靖遠(yuǎn)煤電】和【恒源煤電】。第三，【山西焦煤】具備稀缺增量，金三銀四料將有所表現(xiàn)。第四，在3-5月的市場環(huán)境下，【陜西煤業(yè)】、【山煤國際】、【潞安環(huán)能】、【平煤股份】等高彈性標(biāo)的把握波段是關(guān)鍵。第五，海外能源價(jià)格仍具備上漲邏輯，產(chǎn)能分布廣泛、長協(xié)占比較低以及未來仍具備增量預(yù)期的【兗礦能源】和未來煤炭增量空間居前且有望受益海外能源價(jià)格反彈的【廣匯能源】需等待時(shí)機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供給超預(yù)期釋放，需求回升不及預(yù)期，進(jìn)口煤大幅增加，煤炭價(jià)格大幅下降