>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：年報業(yè)績快報密集披露，關(guān)注超預(yù)期個股-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
大小： |
8278KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
楊立宏,胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動力煤：非電需求提振，動力煤價格回升。供應(yīng)方面，本周進入兩會進程，產(chǎn)地端供應(yīng)以穩(wěn)為主；需求方面，本周氣溫進入回升趨勢，供暖耗煤進入淡季，南方八省電廠日耗隨有所下行，但同比去年同期仍高出5%；但隨著制造業(yè)和建筑業(yè)PMI進入擴張區(qū)間，預(yù)示著下游產(chǎn)業(yè)開工率較好，非電需求快速上升，有望提振淡季煤炭需求。價格方面，受內(nèi)蒙古安監(jiān)升級及下游水泥等用煤需求增加影響，用煤企業(yè)采購需求有所釋放，本周動力煤價先揚后抑。庫存方面，受價格上漲影響，煤炭銷售有所好轉(zhuǎn)，港口煤炭調(diào)入繼續(xù)提高，但北方港口封航限制煤炭調(diào)出，港口庫存提高。展望后期，兩會召開，一是穩(wěn)經(jīng)濟政策有望進一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間，而國內(nèi)經(jīng)濟活動恢復(fù)，低基數(shù)下生活用電需求也有望增長；二是近期煤礦事故多發(fā)，安全生產(chǎn)形勢趨緊，或?qū)⑾拗飘a(chǎn)地產(chǎn)量的擴張，因此我們預(yù)計動力煤價格回落幅度有限，或?qū)⒅噩F(xiàn)淡季不淡行情。截至3月10日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價1280元/噸，周變化0.79%。2月秦皇島動力煤長協(xié)價724元/噸，環(huán)比2月下跌3元/噸，本周長協(xié)掛鉤指數(shù)中NCEI、BSPI、CCTD分別周變化-0.25%、-0.27%和-0.49%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價價差158元/噸，周變化6.76%。3月10日，北方港口合計煤炭庫存2544萬噸，周變化4.99%；長江八港口煤炭庫存550萬噸，周變化5.97%。
冶金煤：庫存延續(xù)下行，煉焦煤價格以穩(wěn)為主。本周供應(yīng)端冶金煤煤礦生產(chǎn)正常，焦煤供應(yīng)穩(wěn)定，但二月俄羅斯煤炭出口大降，焦煤進口或有減少。需求方面，建筑業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，根據(jù)金十期貨數(shù)據(jù)，全國建材本周日均成交18.06萬噸，周變化3.67%，下游繼續(xù)向好；隨著下游開工回升，港口冶金煤庫存去庫下行，國內(nèi)焦煤價格小幅波動，以穩(wěn)為主。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢預(yù)計保持嚴格，冶金煤供應(yīng)增加有限，同時兩會后穩(wěn)經(jīng)濟利好預(yù)計加大力度實施，下游需求有望繼續(xù)增長，冶金煤價格或?qū)⒕S持高位。截至3月10日，山西呂梁主焦煤車板價2300元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫提價2500元/噸，周持平；陽泉噴吹煤1805元/噸，周變化-907%；日照港噴吹煤2040元/噸，周變化-0.63%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價381美元/噸，周變化0.93%。六港口煉焦煤庫存128.3萬噸，周變化-7.50%；國內(nèi)獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化0.23%、-0.62%；全國樣本鋼廠噴吹煤庫存環(huán)比上周變化-0.61%。樣本獨立焦化廠焦?fàn)t開工率74.2%，周變化-0.4個百分點。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：金三銀四開啟，焦、鋼旺季可期。本周，產(chǎn)地焦企開工率小幅波動，但下游鋼廠開工率提升，鐵水產(chǎn)量隨之增加，焦炭日耗回升。但在港口封航等影響下，港口焦炭庫存有所提高；焦炭有提漲預(yù)期，但目前仍未落地，本周價格維穩(wěn)運行。后期，金三銀四期復(fù)產(chǎn)節(jié)奏延續(xù)，焦炭需求仍有增加空間，同時低庫存下焦炭價格彈性增加，預(yù)計焦炭行情偏強運行。截至3月10日，一級冶金焦天津港平倉價2910元/噸，周持平；焦、煤價差（焦炭-煉焦煤）488元/噸，周持平。獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別為2.74%、-0.68%；四港口焦炭總庫存185.4萬噸，周變化4.33%；全國樣本鋼廠高爐開工率82%，周變化0.92個百分點；全國市場螺紋鋼平均價格4387元/噸，周變化0.94%；35城螺紋鋼社會庫存合計888.53萬噸，周變化-2.46%；螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫存297.35萬噸，周變化-9.32%。
煤炭運輸：拉運需求增加，沿海煤炭運價上漲。本周下游開工高位，煤炭價格反彈，煤炭拉運需求增加，同時，受港口天氣影響封航增多，運力周轉(zhuǎn)緩慢，沿海煤炭運價回升。環(huán)渤海四港貨船比有所反彈，但仍處近五年低位。截止3月10日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)776.66點，周變化5.94%；國際海運價格（印尼南加-連云港）12.73美元/噸，周變化-0.24%；環(huán)渤海四港貨船比10.70，周變化16.30%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊隨大盤調(diào)整，沒有跑贏大盤指數(shù)。煤炭(中信)指數(shù)周變化-4.39%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化-4.46%，煤化工Ⅱ(中信)周變化-3.92%。個股普跌，其中大有能源、中國神華、永泰能源、淮河能源跌幅較??；煤化工個股遼寧能源受重組提振收漲。
本周觀點及投資建議
國內(nèi)市場方面，本周進入兩會日程，煤礦生產(chǎn)以穩(wěn)為主；制造業(yè)和建筑業(yè)PMI重回擴張區(qū)間，建材成交延續(xù)上漲，水泥、化工等下游開工維持高位，非電用煤增加抵消了天氣回暖影響，煤炭交投活躍度有所提升，本周國內(nèi)動力煤價格穩(wěn)中有漲。庫存方面，受港口天氣影響封航增多，煤炭調(diào)出受限，庫存小幅增加。冶金煤生產(chǎn)供應(yīng)也較穩(wěn)定，但下游復(fù)產(chǎn)提速下，鋼廠、焦化廠開工率高位，原料需求增加，疊加鋼、焦產(chǎn)業(yè)鏈煤炭庫存較低，本周煉焦煤和噴吹煤價格仍以穩(wěn)為主。后期，生產(chǎn)方面安監(jiān)趨緊有望延續(xù)，或?qū)⑾拗泼禾慨a(chǎn)量的增加。且兩會后，預(yù)計穩(wěn)經(jīng)濟政策加大力度落地，工業(yè)用電及非電用煤需求增長空間仍存，而國內(nèi)經(jīng)濟活動恢復(fù)，低基數(shù)下生活用電需求也有望增長，預(yù)計動力煤淡季不淡重現(xiàn)。煉焦煤則因金三銀四臨
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