>> 中誠信國際-信用利差周報2023年第9期：旭輝集團境外債重組取得進展，信用債發(fā)行升溫收益率普遍下行-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
侯天成，翟帥，盧菱歌 |
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市場動態(tài)
3月10日，旭輝控股集團發(fā)布境外債務(wù)重組初步方案，目前旭輝集團已開始進行獨立業(yè)務(wù)審核及清算分析，預計將不晚于2023年3月31日與債券持有人小組展開重組討論。此外旭輝集團制定了境外債務(wù)初步解決方案條款制定不削減本金，可自愿選擇轉(zhuǎn)股，債務(wù)展期不超過7年等六項指示性條款。
3月10日，美國加利福尼亞州金融保護和創(chuàng)新局宣布依法接管硅谷銀行，硅谷銀行成為2008年以來美國最大的破產(chǎn)銀行。由于硅谷銀行業(yè)務(wù)相對集中，且規(guī)模中等，此次事件對我國市場的外溢作用或相對有限，在國內(nèi)經(jīng)濟修復基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，國內(nèi)貨幣政策將堅持以我為主的環(huán)境下，預計債券市場運行仍有支撐。截至2月底，中美利差倒掛超100BP，后續(xù)美聯(lián)儲加息或相對謹慎，短期看中美利差倒掛幅度或仍有收窄空間。但未來考慮到硅谷銀行事件流動性風險傳染仍存在擴大可能，建議投資者后續(xù)對美國銀行風險事件保持關(guān)注，并警惕其對國內(nèi)債市產(chǎn)生情緒影響及流動性沖擊等外溢作用的可能。
宏觀數(shù)據(jù)
2月CPI同比上漲1%，較前值大幅回落1.1個百分點，漲幅呈“腰斬”態(tài)勢；環(huán)比價格出現(xiàn)下降，由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%。剔除能源與食品的核心CPI僅為0.6%，較上月回落0.4個百分點，為2021年4月以來低點。未來需要關(guān)注CPI漲幅大幅下行背后的需求疲弱風險。
貨幣市場
上周，央行在公開市場合計開展320億元7天逆回購操作，同期有10150億元7天逆回購到期，最終凈回籠資金9830億元。截至上周五，各月內(nèi)期限質(zhì)押式回購利率較前一周全面上行1-55bp。Shibor方面，3月期與1年期Shibor分別上行2.8和1.8bp，兩者利差較前一周有所收窄。
一級市場
上周，信用債發(fā)行規(guī)模為3755.04億元，較前一期增加861.45億元；取消發(fā)行規(guī)模為94.9億元，較前一周增加5.5億元。除PPN發(fā)行規(guī)模減少外，其余主要信用債品種發(fā)行規(guī)模均有所增加。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模較前一期增加535.23億元；產(chǎn)業(yè)債中，多數(shù)行業(yè)發(fā)行規(guī)模有所增加。凈融資方面，半數(shù)行業(yè)表現(xiàn)為融資凈流入。發(fā)行成本方面，債券平均發(fā)行利率漲跌互現(xiàn)。
二級市場
上周,債券二級市場交易規(guī)模有所增加。上周，雖然流動性趨緊，不過債券市場情緒仍較積極，收益率普遍下行。從具體情況來看，利率債中除1年期國開債收益率上行5bp外，其他品種收益率全面下行3-8bp；信用債方面，除5年期企業(yè)債收益率與上周持平外，其他各品種收益率全面下行1-10bp。信用利差方面，中短期票據(jù)信用利差全面下行1-6bp，企業(yè)債信用利差漲跌互現(xiàn)。評級利差方面，相鄰等級間利差走勢不一，變化幅度在1-5bp之間。
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