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策略建議
　　CCXI高收益?zhèn)?cái)富指數(shù)周度走勢：上周，指數(shù)繼續(xù)上漲，漲幅較前值小幅走闊，3月3日指數(shù)為143.89，較前期上漲0.207%。
　　上海金融法院發(fā)布《債券糾紛法律風(fēng)險(xiǎn)防范報(bào)告》，建議投資者關(guān)注并防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)減少潛在損失：近年來受宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境變化以及尾部發(fā)行人信用資質(zhì)惡化等因素影響，債券市場風(fēng)險(xiǎn)事件增多，債券違約、信息披露違法違規(guī)等行為時(shí)有發(fā)生，同時(shí)結(jié)構(gòu)化發(fā)行引發(fā)市場風(fēng)險(xiǎn)，對外開放過程中境內(nèi)外債券市場風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。2023年政府工作報(bào)告提出“有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”，我國債券市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，是資本市場的重要組成部分，債券市場風(fēng)險(xiǎn)有序釋放和平穩(wěn)化解是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵任務(wù)之一。3月2日，上海金融法院發(fā)布《債券糾紛法律風(fēng)險(xiǎn)防范報(bào)告》，全面總結(jié)了債券市場風(fēng)險(xiǎn)和糾紛特征，并按照發(fā)行、交易流程及債券種類對債券糾紛進(jìn)行分類和風(fēng)險(xiǎn)揭示，最后對債券市場參與主體、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、立法部門法律風(fēng)險(xiǎn)防范提出了針對性的對策和建議。值得關(guān)注的是，《報(bào)告》談及了市場較為關(guān)注的結(jié)構(gòu)化發(fā)行和跨境債券糾紛。在實(shí)踐中，承銷機(jī)構(gòu)、發(fā)行人如進(jìn)行結(jié)構(gòu)化發(fā)債，不但涉嫌違反監(jiān)管規(guī)定，還可能因違反禁止性法律法規(guī)或公共秩序而面臨無效的風(fēng)險(xiǎn)，管理人也會(huì)因消極管理承擔(dān)相應(yīng)賠償責(zé)任，投資者則因存在過錯(cuò)自擔(dān)部分損失?？缇硞瘎t因發(fā)行人、實(shí)際融資人、債券持有人分處不同法域，可能會(huì)引發(fā)管轄沖突，此外還涉及到境內(nèi)外監(jiān)管差異問題，法律糾紛風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜。在風(fēng)險(xiǎn)防范方面，投資者應(yīng)充分關(guān)注債券投資法律風(fēng)險(xiǎn)、采用規(guī)范方式進(jìn)行債券交易、合理利用投資者債權(quán)保障機(jī)制，減少潛在損失。
　　一級市場：發(fā)行規(guī)模大幅上升，發(fā)行利率有所下行
　　發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?jì)42筆，發(fā)行總額296.92億元，較前一周增加94.56億元；加權(quán)發(fā)行利率為6.83%，加權(quán)信用利差為444BP，均較前值下行8BP。
　　二級市場：凈價(jià)指數(shù)波動(dòng)上漲，成交活躍度延續(xù)增勢
　　運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍?dòng)型凈價(jià)指數(shù)波動(dòng)上漲。1）從主體類別看，各主體性質(zhì)指數(shù)均有所上漲；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，云南、廣西漲幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，綜合、房地產(chǎn)漲幅居前。
　　成交情況：上周，高收益?zhèn)山?141.31億元，較前值增加2.63%，占二級市場狹義信用債成交總額的12.16%，較前值增加0.17個(gè)百分點(diǎn)。1）從成交量價(jià)看，投資型高收益城投債成交規(guī)模明顯增多，投機(jī)型高收益民企債縮量至周度較低水平；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為15.26%，較前值增加3.22個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：信用風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
　　債市風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)
　　無。