>> 中誠信國際-微小企業(yè)貸款證券化2023年度展望：我國持續(xù)加大對小微企業(yè)的政策支持，微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步增長，累計違約率呈上升趨勢，仍需關(guān)注防疫政策優(yōu)化調(diào)整后小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況對基礎(chǔ)資產(chǎn)信用表現(xiàn)
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 1528KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王恬薇,劉昊,王宇迪 |
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無限制-登錄即可下載 |
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要點：
宏觀方面，2022年，受新冠疫情反復(fù)、國際形勢擾動等因素影響，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行壓力加大，小微企業(yè)經(jīng)營面臨較大挑戰(zhàn)。金融機構(gòu)持續(xù)加大對小微企業(yè)支持力度，普惠小微貸款規(guī)模保持較快增長；
政策方面，我國持續(xù)加大對小微企業(yè)的政策支持，小微企業(yè)融資總體呈現(xiàn)量增、面擴、價降的局面；
發(fā)行方面，2022年銀行間市場共發(fā)行微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品14單，發(fā)行規(guī)模464.75億元，同比分別增長55.56%和43.06%，微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品發(fā)行單數(shù)與發(fā)行規(guī)模大幅增加；
發(fā)行利率方面，2022年微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品發(fā)行利率整體呈下降趨勢，優(yōu)先級（AAAsf）證券發(fā)行利率區(qū)間在1.60~2.80%，次優(yōu)先級（AA+sf/AAsf）證券發(fā)行利率區(qū)間在1.80~3.10%，與2021年相比區(qū)間有所擴大，利率中樞整體下降。其中，與1年期中債中短期票據(jù)發(fā)行利率比較，微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品AAAsf級證券利差區(qū)間在-46~22個BP；
二級市場方面，2022年，微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品在二級市場上的交易量為165.17億元，較2021年減少36.54億元，換手率高達45.04%；
資產(chǎn)池特征方面，2022年發(fā)行的微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)平均單戶貸款未償本金余額較往年產(chǎn)品有所提升，入池資產(chǎn)加權(quán)平均利率進一步下降；
交易結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品設(shè)計方面，2022年發(fā)行的產(chǎn)品中：
-微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計較為多樣，產(chǎn)品均設(shè)置了夾層；
-優(yōu)先級證券本金償付均為過手攤還，減少了因基礎(chǔ)資產(chǎn)早償帶來的資金沉淀；
-部分產(chǎn)品采取循環(huán)購買結(jié)構(gòu)，在一定程度上提高了發(fā)起機構(gòu)的融資效率，但需進一步關(guān)注循環(huán)購買率及后續(xù)購買資產(chǎn)質(zhì)量等問題；
存續(xù)期表現(xiàn)方面：
-逾期率方面，受新冠疫情多點散發(fā)的影響，2022年上半年微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)各期間逾期率較高。隨著疫情防控形勢逐步穩(wěn)定，2022年下半年逾期率有所回落；
-違約率方面，2022年微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品累計違約率呈上升趨勢，但仍處于較低水平；
-早償率方面，由于部分產(chǎn)品采用隨借隨還的還款方式，微小企業(yè)貸款A(yù)BS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)早償率整體處于很高水平
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