>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第8期：政策助推房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)盤活，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)整體上行-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 1310KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢，彭月柳婷，王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周，指數(shù)繼續(xù)上漲，漲幅較前值有所收窄，2月24日指數(shù)為143.59，較前期上漲0.184%。
高收益地產(chǎn)債：2月15日，《求是》雜志發(fā)表習(xí)近平總書記重要文章《當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的幾個重大問題》，提到要“防范房地產(chǎn)業(yè)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險、推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡”。為了促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展，2月20日，證監(jiān)會啟動了不動產(chǎn)私募投資基金試點工作，2月24日，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見（征求意見稿）》。在延續(xù)房住不炒的基調(diào)下，兩個文件均有助于盤活相關(guān)存量資產(chǎn)，從而改善房企經(jīng)營性現(xiàn)金流，但實際落地或仍需一定時間。短期地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)雖有明顯回暖，不過行業(yè)疤痕效應(yīng)仍存，建議投資者密切關(guān)注高收益房企銷售持續(xù)性回暖及市場化融資恢復(fù)情況，確定信用修復(fù)進(jìn)程。
一級市場：發(fā)行規(guī)模延續(xù)回升，發(fā)行利差有所下行
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?4筆，發(fā)行總額202.36億元，較前一周增加75.66億元；加權(quán)發(fā)行利率為6.91%，與前值基本持平；加權(quán)信用利差為452BP，較前值下行16BP。
二級市場：凈價指數(shù)整體上行，成交活躍度有所增加
運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)整體上行。1）從主體類別看，僅非國有企業(yè)有所下跌；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，貴州、重慶漲幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)多數(shù)上漲，化工、綜合漲幅居前。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?112.01億元，較前值增加2.29%，占二級市場狹義信用債成交總額的11.99%，較前值增加1.25個百分點。1）從成交量價看，投資型高收益產(chǎn)業(yè)債成交規(guī)模明顯增多，投機(jī)型高收益?zhèn)蛸F區(qū)域城投交投活躍；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為12.05%，較前值減少0.92個百分點。
風(fēng)險關(guān)注：信用風(fēng)險溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
債市風(fēng)險動態(tài)
遵義市匯川區(qū)婁海情旅游發(fā)展投資有限公司、赤水市城市建設(shè)投資經(jīng)營有限公司債項評級下調(diào)。
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