>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第10期：國務院機構(gòu)改革重塑監(jiān)管格局，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)整體上行-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
大小： |
1313KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢，彭月柳婷，王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周，指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前值繼續(xù)走闊，3月10日指數(shù)為144.34，較前期上漲0.311%。
國務院機構(gòu)改革重塑監(jiān)管格局，對提高監(jiān)管效率、防范重大風險有積極意義：3月7日，新一輪國務院機構(gòu)改革方案公布，共涉及13項變化，值得關(guān)注的是，發(fā)改委企業(yè)債券發(fā)行審核職責劃入證監(jiān)會，信用債市場多頭監(jiān)管格局有所優(yōu)化，統(tǒng)一監(jiān)管取得重大進展。與其他信用債品種相比，企業(yè)債發(fā)行需對應募投項目，發(fā)行期限較長，違約風險相對較低，部分弱資質(zhì)主體可通過擔保等方式發(fā)行企業(yè)債，若后續(xù)證監(jiān)會調(diào)整企業(yè)債發(fā)行要求等審核規(guī)則，可能會導致企業(yè)債發(fā)行期限縮短以及部分特殊債券品種發(fā)行面臨不確定性?？紤]到企業(yè)債審核機制較為嚴格，截至2023年2月底存續(xù)余額約2.1萬億元，規(guī)模相對可控，不過仍需持續(xù)關(guān)注企業(yè)債發(fā)行規(guī)則變化給發(fā)行人帶來的再融資壓力和其風險演變情況。此外，方案明確地方金融監(jiān)管職能以中央金融管理部門的派出單位為主，強化對地方金融的監(jiān)管職能，未來地方金融監(jiān)管部門對轄區(qū)內(nèi)地方性金融機構(gòu)的監(jiān)管或?qū)②厙?，此前地方金融局、縣級人民銀行可能也會參與當?shù)仄髽I(yè)的融資協(xié)調(diào)、幫扶工作，改革后地方金融監(jiān)管機構(gòu)專司監(jiān)管職責，進一步壓實地方主體責任，有助于防范和化解區(qū)域金融風險。
一級市場：發(fā)行規(guī)模維持高位，發(fā)行利率明顯上行
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?6筆，發(fā)行總額294.13億元，與前一周基本持平；加權(quán)發(fā)行利率為6.95%，加權(quán)信用利差為456BP，均較前值上行12BP。
二級市場：凈價指數(shù)整體上行，成交規(guī)模與前值基本持平
運行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)整體上行。1）從主體類別看，各主體性質(zhì)指數(shù)均有所上漲；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)均有所上漲，貴州、廣西漲幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)多數(shù)上漲，交通運輸、批發(fā)和零售業(yè)漲幅居前。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?142.47億元，與前值基本持平，占二級市場狹義信用債成交總額的10.68%，較前值減少1.48個百分點。1）從成交量價看，投資型高收益產(chǎn)業(yè)債交投活躍度有所上行，投機型高收益城投債津貴區(qū)域成交縮量；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為14.52%，較前值減少0.75個百分點。
風險關(guān)注：信用風險溢出效應政策超預期收緊
債市風險動態(tài)
“20中天金融MTN001”“18房信01”本息展期。
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