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本報告導(dǎo)讀：
　　維持盈利預(yù)測和目標(biāo)價，維持增持評級；完成華海股權(quán)交割，海洋布局進(jìn)一步厘清；擬分拆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，市場擔(dān)憂已經(jīng)出清，公司當(dāng)前具備較高配置價值。
　　投資要點：
　　維持盈利預(yù)測和目標(biāo)價，維持增持評級。公司公告完成華海通信股權(quán)交割，同日公司公告提示擬分拆亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)至境內(nèi)上市?？紤]事項推進(jìn)仍具有不確定性，且預(yù)計該一級子公司占比利潤體量較小，我們維持2022-2024年歸母凈利潤19.90/26.60/31.59億元，考慮2022年可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，當(dāng)前對應(yīng)2022-2024年EPS 0.81/1.08/1.28元（-4.0%/-4.6%/-4.4%），對應(yīng)維持目標(biāo)價22.98元（-4.0%）和增持評級。
　　完成華海股權(quán)交割，海洋布局進(jìn)一步厘清。2020年，公司完成收購華海通信擁有81%的股權(quán)，成為國內(nèi)唯一具備海底光纜、接頭盒、分支器、中繼器及跨洋通信網(wǎng)絡(luò)方案的公司。后續(xù)將亨通海洋裝備（海洋觀測業(yè)務(wù)）與華海通信（海洋通信系統(tǒng)業(yè)務(wù)，合計81%的股權(quán)）劃歸到海洋光網(wǎng)系統(tǒng)下，形成海洋板塊中與亨通高壓海纜并列一級子公司的格局。至公告日，亨通海洋光網(wǎng)及團(tuán)隊持股平臺取得剩余19%股權(quán)，并留有7%由華海團(tuán)隊平臺持有，有利于刺激團(tuán)隊積極性。
　　擬分拆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，市場擔(dān)憂已經(jīng)出清。海底通信各類核心器件、施工總包運營都具有高壁壘。全球有美國Subcom，法國ASN，日本NEC，華海通信等主要四家具備相應(yīng)能力，其中華海通信排名前三。市場前期擔(dān)憂另一核心資產(chǎn)分拆，而最終結(jié)果為相對獨立的海洋通信業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為短期擔(dān)憂已經(jīng)消除，疊加經(jīng)營趨穩(wěn)，當(dāng)前具備配置價值。
　　催化劑：Q1經(jīng)營情況穩(wěn)健，海風(fēng)板塊景氣度維持。
　　風(fēng)險提示：分拆推進(jìn)不及預(yù)期，海纜盈利能力下降。