久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

泛半導(dǎo)體行業(yè)廢氣治理龍頭，看好長(zhǎng)期成長(zhǎng)性
　　公司深耕泛半導(dǎo)體工藝廢氣治理領(lǐng)域多年，持續(xù)服務(wù)于中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體、京東方和華星光電等業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)。公司的主要產(chǎn)品為廢氣治理系統(tǒng)及設(shè)備，在面板顯示和集成電路等行業(yè)都有著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放，迎來(lái)新一輪成長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利1.5/2.2/3.2億元，參考可比公司2023年Wind一致預(yù)期23.7x，考慮到公司與下游行業(yè)多家龍頭公司具有深入合作，濕電子化學(xué)品業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間廣闊，給予2023年30.8xPE，目標(biāo)價(jià)53.90元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　“集成電路+面板顯示”兩翼齊飛
　　公司以技術(shù)和服務(wù)創(chuàng)新進(jìn)入高端項(xiàng)目，通過標(biāo)桿項(xiàng)目打開市場(chǎng)空間，集成電路和面板顯示為公司下游主要行業(yè)。根據(jù)《電子工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)（二次征求意見稿）》編制說(shuō)明，面板顯示行業(yè)環(huán)保投資占比2.5%-3%，其中廢氣處理投資占比達(dá)34%，我們測(cè)算2023年面板行業(yè)廢氣治理系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模約8億元，公司面板顯示收入有望維持穩(wěn)定。集成電路有望在2023年下半年結(jié)束下行周期，單個(gè)項(xiàng)目環(huán)保投資可達(dá)數(shù)億元，我們測(cè)算集成電路廢氣治理系統(tǒng)23-24年市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定在23-25億元，公司1H22集成電路領(lǐng)域收入3.1億元，同比增長(zhǎng)62%，收入占比同比+14pct至57%，基本實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體頭部客戶全覆蓋，市占率有望快速提升。
　　“系統(tǒng)+設(shè)備”雙輪驅(qū)動(dòng)
　　泛半導(dǎo)體行業(yè)廢氣污染物直接影響到客戶的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品良率、員工職業(yè)健康，廢氣治理系統(tǒng)和單體治理設(shè)備均屬于泛半導(dǎo)體工藝制程不可或缺的一部分。單體治理設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率低，毛利率較高，競(jìng)爭(zhēng)者主要為售價(jià)較高的國(guó)外供應(yīng)商，公司發(fā)揮本土優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)替代有望加速。我們測(cè)算晶圓產(chǎn)能擴(kuò)張貢獻(xiàn)23-25年L/S設(shè)備市場(chǎng)規(guī)?？傆?jì)超150億元。公司深度綁定下游集成電路行業(yè)龍頭企業(yè)北方華創(chuàng)，有望維持領(lǐng)先地位。
　　布局濕電子化學(xué)品業(yè)務(wù)打開成長(zhǎng)空間，三重因素共振驅(qū)動(dòng)新一輪成長(zhǎng)
　　濕電子化學(xué)品業(yè)務(wù)1H22實(shí)現(xiàn)收入8,230萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49%，其運(yùn)營(yíng)服務(wù)模式有望為公司帶來(lái)穩(wěn)健且持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。考慮到電子行業(yè)或?qū)⒂?023年下半年開始結(jié)束下行周期，當(dāng)前公司估值處于上市以來(lái)底部區(qū)間，23-24年歸母凈利增速42%/45%，我們認(rèn)為業(yè)績(jī)高增、估值修復(fù)和電子行業(yè)結(jié)束下行周期三重因素共振，公司有望進(jìn)入新一輪上行通道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)投資不及預(yù)期，市占率提升不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，疫情反復(fù)影響公司經(jīng)營(yíng)。