>> 國泰君安期貨-股指期貨：海外擾動持續(xù)，國內(nèi)難以幸免-230320
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
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| 1907KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
毛磊,王永鋒 |
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市場展望：上周300指數(shù)以一根十字星K線收盤，技術(shù)面繼續(xù)偏弱。從各影響因素來看，海外仍是主導(dǎo)，且偏負(fù)面，不過后期有所緩和，國內(nèi)仍是驅(qū)動。海外，兩大因素偏于壓制。一是，鮑威爾的證詞偏鷹派導(dǎo)致美債收益率連續(xù)走高，風(fēng)險資產(chǎn)受挫。二是，美國硅谷銀行存款流失導(dǎo)致部分銀行發(fā)生流動性危機(jī)，風(fēng)險資產(chǎn)受負(fù)面影響。之后，歐洲瑞士信貸同樣遭遇存款流失等系列問題，歐洲燃起銀行流動性危機(jī)擔(dān)憂，風(fēng)險資產(chǎn)再度受挫。目前，伴隨著美聯(lián)儲與瑞士央行等機(jī)構(gòu)相繼出臺穩(wěn)銀行政策，美歐銀行的流動性危機(jī)有所緩和。而伴隨著流動性風(fēng)險的解除，美債收益率也再度大幅回落，風(fēng)險資產(chǎn)也止跌回穩(wěn)。在外圍如此動蕩的環(huán)境下，國內(nèi)A股也難以幸免。國內(nèi)方面，兩大因素偏于驅(qū)動。一是，市場關(guān)注的政策層面依然形成驅(qū)動。3月16日央行黨委召開擴(kuò)大會議強(qiáng)調(diào)要精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，把握好信貸投放節(jié)奏，保持貨幣信貸總量合理增長，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作。與之相應(yīng)的則是，3月MLF再度超額續(xù)作，同時，2月貨幣數(shù)據(jù)也超預(yù)期。17日央行再度決定于3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)。政策的驅(qū)動力度仍在強(qiáng)化。二是，之前市場擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)逐漸偏多。一方面月初公布的PMI指數(shù)與微觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍在逐步上修，另一方面3月公布的內(nèi)需數(shù)據(jù)同樣驗證經(jīng)濟(jì)的上修，因而，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)層面已呈中性偏多的態(tài)勢。只是，相比于國內(nèi)，海外不確定會多些。但我們認(rèn)為伴隨著海外銀行流動性危機(jī)的緩解與債市收益率的下滑，如果市場關(guān)注的焦點(diǎn)能重新聚焦于國內(nèi)，則上漲的行情還是可以偏樂觀點(diǎn)的。預(yù)期A股震蕩上行。中期仍值得配置。關(guān)注因素：新冠肺炎疫情；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、盈利、政策與物價的變化，3月兩會與相關(guān)規(guī)劃的制定與落實；20年1月15日中美第一階段經(jīng)濟(jì)貿(mào)易文本簽署后的后續(xù)進(jìn)展；美歐經(jīng)濟(jì)與政策；美歐貿(mào)易摩擦；等。
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