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本報告導讀：
　　受經濟波動影響，公司Q4收入有所下滑；但公司整體在手訂單充足，醫(yī)保、社保、民政等領域均有持續(xù)突破，看好公司長期發(fā)展。
　　投資要點：
　　維持增持評級，目標價上調至26.4元。調整公司2023-24年、新增2025年盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.70（-1.23）、3.34（-1.79）、4.19億元，對應EPS分別為0.66（-0.3）、0.82（-0.44）、1.03元?？紤]公司在醫(yī)保、人社等領域的高增長，給予公司2023年40倍PE，目標價上調至26.4元，維持“增持”評級。
　　業(yè)績符合預期，在手充足。公司2022年全年實現(xiàn)營收12.83億元，同比降低1.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.84億元（YOY-15.71%）；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.70億元（YOY-16.24%），符合市場預期。其中22Q4實現(xiàn)營收6.22億元，同比降低7.90%，主要系受經濟波動影響，但公司在手訂單充足（截至22年底履約義務13.27億元）。
　　毛利率穩(wěn)定，期間費用小幅提升。2022年公司整體毛利率為55.24%，相較同期基本穩(wěn)定。公司繼續(xù)加大銷售及研發(fā)投入，2022年期間費用率為22.88%，同比提升0.83個pct，其中銷售費用同比提升5.75%，研發(fā)費用同比提升5.46%。
　　醫(yī)保邁入收獲期，人社、民政繼續(xù)實現(xiàn)突破。公司尚有10余省省級醫(yī)保平臺將于今年驗收確認，奠定醫(yī)保業(yè)務高增基礎。人社方面，公司行業(yè)領先地位進一步鞏固，伴隨社保、就業(yè)等政策推進公司業(yè)務有望再邁新臺階。民政方面，公司已在養(yǎng)老、福彩、慈善等領域多點開花，金民工程全國推廣在即，將助力公司迎來民政業(yè)務的持續(xù)突破。
　　風險提示：社保、民政落地不及預期；疫情反復導致驗收延期的風險。