>> 浙商證券-亨通光電(600487)點評報告：籌劃海洋通信及智慧城市業(yè)務(wù)分拆上市，利于優(yōu)化資源配置-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 974KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張建民,汪潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
籌劃亨通海洋通信及智慧城市業(yè)務(wù)分拆上市，利于優(yōu)化資源配置
公司公告，籌劃控股子公司江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司分拆上市，亨通海洋光網(wǎng)專注于海洋通信（包括海洋觀測）及智慧城市業(yè)務(wù)。
2021年度亨通海洋光網(wǎng)的凈利潤占亨通光電凈利潤低于10%，本次分拆上市亨通海洋光網(wǎng)擬增發(fā)不低于10%的股份。
分拆上市不會導(dǎo)致公司喪失對亨通海洋光網(wǎng)的控制權(quán)，不會對公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營運作構(gòu)成實質(zhì)性影響，不會損害公司獨立上市地位和持續(xù)盈利能力。
同時分拆上市將充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用，利于拓寬亨通海洋光網(wǎng)融資渠道、深化在產(chǎn)業(yè)上下游的綜合布局，符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃和長遠(yuǎn)發(fā)展需求。
需要說明，PEACE項目實施主體是Peace Cable公司，亨通光電通過全資子公司Hengtong Submarine公司持有Peace Cable公司100%股權(quán)，仍在上市公司體內(nèi)。
海洋能源：在手訂單充足，行業(yè)需求趨勢明確
全球新能源確定性需求持續(xù)抬升，GWEC《2022全球海上風(fēng)電報告》中把到2030年的全球海風(fēng)總裝機容量預(yù)期上調(diào)了45.3GW，比上一年報告的預(yù)測數(shù)據(jù)上漲了16.7%。國內(nèi)2022年海風(fēng)高招標(biāo)量為2023年海風(fēng)建設(shè)奠定基礎(chǔ)，同時2023年海風(fēng)招標(biāo)量預(yù)期持續(xù)樂觀。
公司持續(xù)市場拓展，中標(biāo)多個國內(nèi)外海上風(fēng)電項目，在手訂單充足，2022年11月公司公告中標(biāo)海洋能源項目總金額31.4億元，進一步有效增厚2023年海洋能源板塊業(yè)績。除現(xiàn)有常熟海纜生產(chǎn)基地外，公司已在江蘇射陽布局新的海纜基地，第一期計劃于2023年下半年建成投產(chǎn)，產(chǎn)能有效擴充支撐業(yè)務(wù)擴張。
光纖光纜：持續(xù)較好供需狀態(tài)，利于盈利釋放
光纖光纜行業(yè)經(jīng)歷前期低谷，2022年國內(nèi)外均呈現(xiàn)較好需求，迎來量價齊升，行業(yè)毛利率明顯恢復(fù)，迎來盈利拐點，受5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的持續(xù)拉動，預(yù)計行業(yè)供需將維持較好水平，利于公司光通信板塊穩(wěn)健增長和盈利釋放。
智能電網(wǎng)：疫情后基建投資樂觀，保持穩(wěn)健增長
財聯(lián)社信息，國家電網(wǎng)董事長、黨組書記辛保安表示，2023年電網(wǎng)投資將超過5200億元，再創(chuàng)新高。公司持續(xù)強化高壓電力領(lǐng)域地位，全面布局電網(wǎng)綜合能源領(lǐng)域，拓展新能源/軌交/重大基礎(chǔ)設(shè)施等市場，電力板塊預(yù)計持續(xù)穩(wěn)健增長。
投資建議
預(yù)計公司2022-24年歸母凈利潤19.5、26.0、32.3億元，PE 17、13、10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
海洋電力收入和毛利率不及預(yù)期；拆分上市進展不及預(yù)期風(fēng)險等。
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