>> 興業(yè)證券-中航光電(002179)營收穩(wěn)增凈利率持續(xù)提升，關(guān)聯(lián)交易金額保持高增長-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
1175KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康,李博彥,董昕瑞 |
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公司發(fā)布2022年年報：營收158.38億元，同比增長23.09%；歸母凈利潤27.17億元，同比增長36.47%；扣非后歸母凈利潤26.21億元，同比增長36.95%；基本每股收益1.72元/股，同比增長32.31%。
公司2023年度預(yù)算：計劃實現(xiàn)營業(yè)收入175億元，較2022年完成金額增長10.49%，較2022年計劃金額增長22.98%；計劃實現(xiàn)利潤總額33.6億元，較2022年完成金額增長10.02%，較2022年計劃金額增長32.34%。2022年公司營業(yè)收入、利潤總額計劃完成率分別為111.30%和120.28%；2021年公司營業(yè)收入、利潤總額計劃完成率分別為111.89%和119.34%。
連接器及集成互連組件產(chǎn)品穩(wěn)健發(fā)展，流體連接器及組件、齒科及其他產(chǎn)品保持高增。2022公司電連接器及集成互連組件產(chǎn)品實現(xiàn)營收121.89億元，同比增長26.98%，占營業(yè)收入的76.96%，營收占比同比增加2.36pct，毛利率40.06%，同比減少1.04pct；光連接器及其他光器件以及光電設(shè)備產(chǎn)品實現(xiàn)營收24.73億元，同比增長2.01%，占營業(yè)收入的15.62%，營收占比同比減少3.23pct，毛利率22.73%，同比減少0.08pct；流體連接器及組件、齒科及其他產(chǎn)品實現(xiàn)營收11.76億元，同比增長39.4%，占營業(yè)收入的7.43%，營收占比同比增加0.87pct。
核心子公司經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)新高。2022年公司控股子公司沈陽興華實現(xiàn)營收13.23億元，同比增長20.12%；凈利潤1.74億元，同比增長30.11%；中航富士達實現(xiàn)營收8.08億元，同比增長34.02%；凈利潤1.52億元，同比增長40.20%；翔通光電實現(xiàn)營收5.56億元，同比增長4.29%；凈利潤0.49億元，同比增長23.43%；興航光電全年實現(xiàn)營收5.13億元，同比增長13.58%；凈利潤2.31億元，同比增長8.59%。
盈利能力提升，期間費用率顯著下降。2022年公司整體毛利率為36.54%，同比減少0.46pct；歸母凈利率為17.16%，同比增加1.68pct；加權(quán)平均ROE為16.82%，同比減少1.40pct。期間費用總額27.05億元，同比增長5.79%，期間費用占營收比重17.08%，營收占比同比減少2.79pct。
關(guān)聯(lián)交易金額保持高增長，第一大客戶收入占比提升。2022年公司向航空工業(yè)下屬單位銷售商品關(guān)聯(lián)交易金額為28.69億元，同比增長47.99%，完成關(guān)聯(lián)交易預(yù)計額31.42億元的91.33%，同比增加4.88pct。2023年公司預(yù)計向航空工業(yè)下屬單位銷售商品關(guān)聯(lián)交易金額為41.98億元，較2022年預(yù)計金額同比增長33.61%，較2022年實際金額同比增長46.30%。關(guān)聯(lián)方航空工業(yè)下屬單位為公司第一大客戶，2022年銷售金額26.65億元，占年度銷售總額的16.82%，同比增加1.75pct。
擬定2023年投資計劃，布局重點項目建設(shè)。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略及年度重點建設(shè)項目，擬定了2023年度投資計劃，計劃投資總額18.88億元。
我們根據(jù)最新財報調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為33.5/41.01/51.01億元，EPS分別為2.01/2.46/3.06元/股，對應(yīng)3月17日收盤價PE為26.3/21.5/17.3倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：收入確認進度低于預(yù)期；市場競爭加劇民品盈利下滑。
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