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鋅：超跌回升，等待加空機(jī)會(huì)
　　【盤面回顧】上周滬鋅主力合約（ZN2304）收于22520元/噸，較上期下跌1.53%，周中下午長(zhǎng)期以來的2.3w支撐位，并下探2.2w后回升；短期超跌?，F(xiàn)貨方面，截至周五SMM#0鋅上海現(xiàn)貨均價(jià)22480元/噸,價(jià)格下跌后，成交環(huán)比轉(zhuǎn)好。
　　【宏觀環(huán)境】隨著歐美陸續(xù)有銀行暴雷，流動(dòng)性問題顯現(xiàn)，衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，海外宏觀避險(xiǎn)情緒濃厚。當(dāng)下宏觀層面關(guān)注銀行暴雷事件會(huì)有否系統(tǒng)性蔓延的風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)否動(dòng)搖美聯(lián)儲(chǔ)控通脹決心和節(jié)奏以及年內(nèi)降息預(yù)期的變化。國(guó)內(nèi)方面，央行公告降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健復(fù)蘇。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】1、鋅礦：鋅精礦原料庫存天數(shù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)礦TC維持5300元/噸，短期有下行壓力。2、鋅錠：3月，自然日增多，并且3月有再生鋅投產(chǎn)計(jì)劃（年產(chǎn)能月12萬噸/噸），預(yù)計(jì)產(chǎn)量在55-56萬噸之間。3、需求：上周下游加工數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為一致，產(chǎn)量增、庫存去；最新公布的終端數(shù)據(jù)來看，基建依然保持高增速，地產(chǎn)開工和竣工累計(jì)同比修復(fù)明顯，竣工升至正值，開工雖然依然在負(fù)值區(qū)間，但降速明顯放緩。需求整體上來看，環(huán)比修復(fù)。4、庫存：在價(jià)格快速下跌的刺激下，社庫錄得16.45萬噸，環(huán)比去1.21萬噸。
　　【核心邏輯】短期宏觀波動(dòng)放大，國(guó)內(nèi)外分化嚴(yán)重。中長(zhǎng)期供給增速預(yù)計(jì)高于需求修復(fù)增速，疊加海外衰退風(fēng)險(xiǎn)高企，整體價(jià)格重心下移。
　　【策略】保留中長(zhǎng)期空單倉位，近期價(jià)格中心下以后，第一阻力位下調(diào)至2.3w，第二阻力位2.36w，后續(xù)等待反彈加倉機(jī)會(huì)。內(nèi)外比價(jià)中長(zhǎng)期上修。