>> 南華期貨-有色金屬（鎳不銹鋼）周報：超跌、生變、觀望-230318
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖宇非 |
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鎳不銹鋼：超跌、生變、觀望
【盤面回顧】滬鎳NI2304合約收于175960元/噸，環(huán)比下跌2.11%；倫鎳收于23580美元/噸，環(huán)比上漲3.82%。滬不銹鋼主力收于15780元/噸，環(huán)比上漲0.03%。1#金川鎳板現(xiàn)貨價格報185450元/噸，下跌1700元/噸。
【宏觀環(huán)境】隨著歐美陸續(xù)有銀行暴雷，流動性問題顯現(xiàn)，衰退風險上升，海外宏觀避險情緒濃厚。當下宏觀層面關注銀行暴雷事件會有否系統(tǒng)性蔓延的風險、會否動搖美聯(lián)儲控通脹決心和節(jié)奏以及年內(nèi)降息預期的變化。國內(nèi)方面，央行公告降準0.25個百分點，進一步推進經(jīng)濟的穩(wěn)健復蘇。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】1、LME突發(fā)：發(fā)現(xiàn)一批庫存鎳合約的實體是石頭，影響到9月合約，約54噸鎳。事件導致LME原定于3月20日恢復亞盤交易時間的計劃推遲一周，交易層面不確定性增加，交割安全性受到質疑。2、鎳礦：據(jù)MySteel資訊，截至3月15日，月內(nèi)菲律賓共發(fā)運鎳礦約94萬濕噸，較2月同期增27%；中國主要港口鎳礦到貨約121萬濕噸，環(huán)比2月增加8%。3、電解鎳庫存：社庫錄得5087噸，環(huán)比降645噸，SHFE周庫存錄得2986噸，減1359噸。4、不銹鋼：鎳鐵庫存大增，價格下跌至成本線，不銹鋼成本隨著鎳價不斷下移。不銹鋼庫存在低價刺激下去化，但去庫力度一般。期貨周五小幅反彈但現(xiàn)貨價格依然疲弱。
【核心邏輯】電解鎳供給趨松確定性較強，不銹鋼和新能源對鎳元素需求均下降，倒逼鎳元素流向尚有利潤的純鎳端，總體來說，長期趨勢向下。但短期的快速下跌一部分來自突然放大的宏觀悲觀情緒，出現(xiàn)超跌。同時，LME再生事端，空頭交易層面風險度增加。
【策略觀點】策略上，鎳不銹鋼建議空單立場，關注反彈后沽空機會
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