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本周國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌，WTI一度跌至65美金附近，瀝青整體跟跌明顯。截止周五，瀝青2306合約收盤3615元/噸，跌幅7%。山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格低端跌至3500偏下，買漲不買跌心態(tài)下，整體煉廠出貨明顯放緩。隨著原料大幅下跌，本周瀝青加工利潤(rùn)回升到高位，目前整體盈利在200-300元/噸。庫存方面煉廠壓力尚可，社會(huì)庫存回升到中高位，近端終端需求實(shí)際啟動(dòng)仍然偏慢。
　　從產(chǎn)業(yè)供需來看，瀝青開工率相對(duì)平穩(wěn)，分區(qū)域看山東地區(qū)開工率仍然維持高位狀態(tài)，華東地區(qū)逐漸回升，華南和東北仍然維持低位，由于山東占比較大，整體產(chǎn)量仍然是中高位水平。需求端實(shí)際終端開工仍然維持淡季的特點(diǎn)，實(shí)際投機(jī)需求隨著價(jià)格下跌相對(duì)有限。庫存方面社會(huì)庫存繼續(xù)回升，廠家?guī)齑骐S著出貨放緩后期也存在累庫預(yù)期。
　　從原料來看，目前原油整體弱勢(shì)格局明顯，宏觀沖擊下不排除進(jìn)一步走低的可能。從稀釋瀝青角度看，隨著庫存低位加上未來到港偏少預(yù)期，整體貼水進(jìn)一步上漲至關(guān)前布倫特-18到-19美金。
　　后期走勢(shì)我們認(rèn)為原油端保持偏弱的態(tài)勢(shì)，盡管煉廠原料稀釋瀝青貼水持續(xù)上漲，但是原油價(jià)格重心不穩(wěn)，后期不排除進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。從瀝青供需來看，供應(yīng)相對(duì)偏強(qiáng)，需求仍然一般，庫存后期有望繼續(xù)積累，整體基本面相對(duì)偏空。