>> 安信證券-建筑行業(yè)周報(bào)：基建投資增速維持高位，降準(zhǔn)有望釋放中長期流動(dòng)性，繼續(xù)推薦國企改革+一帶一路板塊-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大?。?/td>
| 1004KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（03.13-03.17）建筑裝飾行業(yè)（SW）上漲5.46%，強(qiáng)于上證綜指（0.63%）、滬深300（-0.21%）、深證成指（-1.44%）本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第2位，行業(yè)排名與上周（第10位）相比上升8位。分子板塊看，國際工程（20.07%）、基礎(chǔ)市政工程（9.37%）、其他專業(yè)工程（6.22%）板塊漲幅較大，鋼結(jié)構(gòu)（-2.60%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個(gè)股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有61家公司錄得上漲，數(shù)量占比41.78%；本周個(gè)股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（5.46%）的公司數(shù)量23家，占比15.75%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所增加，本周表現(xiàn)超過行業(yè)漲幅的公司家數(shù)與上周相比有所減少。行業(yè)漲幅前5為北方國際（54.00%）、龍建股份（29.40%）、中國中鐵（19.44%）、中工國際（18.93%）、新疆交建（17.08%）；本周行業(yè)跌幅前5為奇信股份（-15.56%）、筑博設(shè)計(jì)（-13.62%）、蕾奧規(guī)劃（-11.01%）、新城市（-8.85%）、啟迪設(shè)計(jì)（-8.52%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至03月17日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為10.62倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為1.00倍，行業(yè)市盈率較上周相比有所上升，市凈率較上周相比有所上升。與SW一級(jí)行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第3位，高于煤炭、銀行；PB估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第3位，高于房地產(chǎn)、銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為中國建筑（4.58）、山東路橋（5.07）、中國鐵建（5.22）、陜西建工（5.45）、中國中鐵（6.34）；市凈率（MRQ）最低前5為中國鐵建（0.61）、東方園林（0.62）、龍?jiān)ㄍ叮?.64）、中國建筑（0.72）、隧道股份（0.73）。
行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：
本周推薦一帶一路和國企改革受益標(biāo)的。1-2月基建投資增速維持高位，其中電熱氣水、道路運(yùn)輸和鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增速明顯提升，央行決定于3月27日降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，有利于釋放中長期流動(dòng)性，行業(yè)需求側(cè)及資金側(cè)整體向好。國資體系將更多價(jià)值實(shí)現(xiàn)因素納入央國企考核體系，中國特色估值體系構(gòu)建為長期目標(biāo)，疊加一帶一路沿線建設(shè)升溫，央企和地方國企迎來多重行情驅(qū)動(dòng)，估值提升及國內(nèi)外訂單增長可期
在基建投資層面，2023年1-2月基建投資增速維持高位，狹義基建、廣義基建投資完成額累計(jì)分別同比增長9.00%、12.18%，2022年全年投資增速分別為9.40%、11.52%。基建投資高增一定程度上顯示出年后基建新開工提速成效，年初多地發(fā)布2023年重大項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，項(xiàng)目建設(shè)需求充足，地方政府專項(xiàng)債全年發(fā)行額度約3.8萬億，提前批額度創(chuàng)新高，2023H1基建投資增速有望維持較高水平。1-2月電熱氣水、道路運(yùn)輸和鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增速明顯提升，建議關(guān)注高景氣度的電力建設(shè)細(xì)分板塊以及低基數(shù)基礎(chǔ)上高速增長的交通運(yùn)輸板塊。
在基建三大分項(xiàng)中，1-2月電熱氣水投資增速亮眼，yoy+25.40%（2022年yoy+19.30%），我們認(rèn)為主要由于電力行業(yè)投資維持高位，其次為水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)yoy+9.70%（2022年yoy+10.30%），交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資yoy+9.20%（2022年yoy+9.10%）。目前水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資占基建比重最高，2023.1-2月占比為44.15%（2022年占比為45.30%），其次為交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，投資占比為37.10%（2022年為35.12%），電熱氣水投資占比為18.72%（(2022年為19.58%)。
在基建各主要細(xì)分行業(yè)中，2023年1-2月鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增速大幅好轉(zhuǎn)，yoy+17.80%（2022年yoy +1.80%），位居各細(xì)分行業(yè)首位。環(huán)保和市政建設(shè)領(lǐng)域，1-2月水利管理業(yè)投資yoy +3.0%（2022年yoy+13.6%），公共設(shè)施管理業(yè)投資yoy +11.2%（2022年yoy +10.01%）。在交通建設(shè)領(lǐng)域，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資提速明顯，yoy+17.80%（2022年yoy +1.80%），道路運(yùn)輸業(yè)投資yoy+5.9%（2022年yoy+1.40%），增速環(huán)比修復(fù)，或主要由于2022年交通領(lǐng)域投資低基數(shù)，年后重大項(xiàng)目開工加速，帶動(dòng)整體投資額提升。
在資金層面，央行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。央行本周在超額續(xù)作MLF（中期借貸便利）投放2810億中長期資金后又全面降準(zhǔn)，略超市場(chǎng)預(yù)期。年初以來國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)融資需求強(qiáng)勁，1-2月累計(jì)新增人民幣貸款6.71萬億元，同比增長28.8%，貸款余額同比增速由2022年底的11.10%上升至2月的11.60%。
在“一帶一路”建設(shè)方面，2023年1月國家發(fā)改委召開新聞發(fā)布會(huì)表示，截至2022年底已與150個(gè)國家、32個(gè)國際組織簽署200余份共建“一帶一路”文件。2022年我國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家非金融類直接投資達(dá)209.7億美元，同比增長3.3%。今年是“一帶一路”倡議提出10周年,我國將考慮舉辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。復(fù)盤第一屆和第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，2017年1月宣布5月舉行第一屆“一帶一路”高峰論壇，同年中國建筑、中材國際海外訂單分別同比增長76.9%、24.0%；2019年4月舉行第二屆“一帶一路”高
|
|
