久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周上證綜指較上周環(huán)比+0.63%，A股交運(yùn)指數(shù)較上周環(huán)比+0.61%，跑輸上證指數(shù)0.02pct。本周重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股中，申通快遞、圓通速遞、南方航空、中遠(yuǎn)?？?、順豐控股漲幅居前。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
　　快遞行業(yè)：（1）快遞企業(yè)2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)披露，2月單價(jià)環(huán)比回落，1-2月龍頭市占率繼續(xù)分化，需求增速良好。2月份圓通/韻達(dá)/申通單價(jià)分別為2.54/2.60/2.42元，同比-4.79%/+11.11%/-6.56%，環(huán)比-0.20/-0.15/-0.28元，價(jià)格環(huán)比回落受到行業(yè)轉(zhuǎn)淡、小包裹價(jià)格回落、旺季派費(fèi)調(diào)降等因素影響。1-2月累計(jì)件量來(lái)看，圓通/韻達(dá)/申通業(yè)務(wù)量分別為26.80/23.79/20.35億件，同比+16.7%/-12.8%/+18.9%/，市占率分別為16.3%/14.5%/12.4%，龍頭間份額進(jìn)一步分化。（2）中通快遞2022Q4單票盈利0.32元，再創(chuàng)新高，2023年有望份額+利潤(rùn)齊升。2022年中通快遞實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤(rùn)68.06億元，同比+37.58%，其中Q4實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤(rùn)21.20億元，同比+21.48%，單票利潤(rùn)達(dá)到0.32元（同比+5分/環(huán)比+3分），2022年公司市占率達(dá)到22.1%，公司作為通達(dá)系快遞龍頭，仍保持份額的領(lǐng)先和擴(kuò)張。展望2023年，根據(jù)公司指引，預(yù)計(jì)全年件量同比增長(zhǎng)18%-22%，市場(chǎng)占有率至少提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)在消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇下，龍頭的規(guī)模效應(yīng)、成本效益將進(jìn)一步凸顯，看好公司份額+利潤(rùn)齊升。（3）快遞業(yè)高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)堅(jiān)定，義烏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)緩和。本周（3.11-3.17）全國(guó)郵政快遞日均攬收量3.59億件，較去年3月日均業(yè)務(wù)完成量+30.16%；日均投遞量3.66億件，較去年3月日均業(yè)務(wù)完成量+32.86%。我們近期觀察義烏等產(chǎn)糧區(qū)出現(xiàn)了價(jià)格的企穩(wěn)回升信號(hào)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有望回歸有序，頭部企業(yè)有望迎來(lái)“有業(yè)績(jī)的份額分化”時(shí)代。
　　航空機(jī)場(chǎng)：（1）2023夏秋航季時(shí)刻表正式公布，航班恢復(fù)政策更新。根據(jù)《2023年夏航季航班時(shí)刻配置政策》，全國(guó)所有機(jī)場(chǎng)原則上不予新增客運(yùn)航班時(shí)刻，周度計(jì)劃航班量小幅下滑。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2023夏秋航季周度計(jì)劃航班量116412班次，同比2019年夏秋增長(zhǎng)28.2%，同比2022年夏秋下降0.5%。航班減量主要體現(xiàn)在地方航線（非千萬(wàn)級(jí)機(jī)場(chǎng)至非千萬(wàn)級(jí)機(jī)場(chǎng)航線），地方線航班周頻同比下滑7.9%。在新航季下，民航局發(fā)布新的航班恢復(fù)指引，在換季后的首月，局方要求各航司根據(jù)其飛行保障能力進(jìn)行“分類有序恢復(fù)”，4月30日后航班量控制政策將不再適用。（2）國(guó)內(nèi)航班量超出疫情前水平，國(guó)際運(yùn)量屢創(chuàng)新高。本周（3.11-3.17）日均航班量12157班，恢復(fù)至2019年同期的88.2%；其中國(guó)內(nèi)航班量達(dá)11598班，恢復(fù)至2019年同期的103.3%，在春運(yùn)結(jié)束后，國(guó)內(nèi)線客運(yùn)航班量首次超出疫情前水平；國(guó)際線航班量日均372班，環(huán)比+7.3%，恢復(fù)至疫情前的18.2%。票價(jià)方面，京廣/滬京/滬深線經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)同比分別+53.3%/-17.3%/+63.1%，環(huán)比-3.8%/-2.3%/+0.0%，折扣率在6折左右。據(jù)攜程數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前“五一”旅游產(chǎn)品預(yù)定量同比增長(zhǎng)超3倍。今年國(guó)內(nèi)線市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)淡季不淡，旺季更旺。（3）航司公布2月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，吉祥恢復(fù)情況領(lǐng)先。1-2月三大航合計(jì)RPK同比+49.6%，合計(jì)ASK同比+29.9%，三大航國(guó)內(nèi)RPK、ASK較2019年同期分別-6.8%、+5.5%，國(guó)際分別-89.7%、-87.3%。1-2月三大航合計(jì)客座率達(dá)72.5%，較2019年-9.9pct。分航司來(lái)看，三大航中南航修復(fù)領(lǐng)先。主要上市航司中，吉祥經(jīng)營(yíng)情況最優(yōu)，1-2月RPK、ASK分別-6.1%、+1.0%，客座率較2019年-5.9pct。
　　航運(yùn)：（1）原油運(yùn)價(jià)維持高位，淡季9萬(wàn)+超預(yù)期。3月16日BDTITD3C運(yùn)價(jià)達(dá)89116美元/天，淡季9萬(wàn)左右的運(yùn)價(jià)持續(xù)性超出預(yù)期。雖全球衰退預(yù)期有所增強(qiáng)，但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、供給端持續(xù)向好情況下，看好原油全年運(yùn)價(jià)。（2）成品油運(yùn)價(jià)尋底。3月16日BCTITC7運(yùn)價(jià)達(dá)到17203美元/天。由于俄羅斯及歐洲成品油進(jìn)出口貿(mào)易格局制裁前未提前變化，制裁后真空期持續(xù)時(shí)間超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)隨歐洲庫(kù)存逐漸消耗，運(yùn)量有望回升，并逐步兌現(xiàn)運(yùn)距拉長(zhǎng)帶來(lái)需求增量。（3）BDI指數(shù)本周平穩(wěn)上行，超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)。3月17日BDI達(dá)到1535點(diǎn)，較上周環(huán)比+7.79%。（4）外貿(mào)集運(yùn)運(yùn)價(jià)企穩(wěn)，SCFI指數(shù)環(huán)比回升。WCI指數(shù)本周錄得1790.36，環(huán)比-3.71%；SCFI指數(shù)本周錄得909.72，環(huán)比+0.35%。
　　公路鐵路：本周貨運(yùn)流量指數(shù)環(huán)比略有下滑，景氣度維持高位。本周（3.11-3.17）整車貨運(yùn)流量指數(shù)均值為100.28，較上周環(huán)比-2.21%?？傮w來(lái)看，隨著疫情等不確定性因素減弱、經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)明朗，貨運(yùn)物流景氣度正逐步修復(fù)。
　　核心觀點(diǎn)：
　　快遞物流：1）2023年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏加快，但不脫離高質(zhì)量發(fā)展底線。結(jié)合各快遞企業(yè)2023年發(fā)展戰(zhàn)略，中通要求2023年市場(chǎng)份額與盈利能力均提升，圓通提出數(shù)字化的進(jìn)一步落地，韻達(dá)提出2023年堅(jiān)持以網(wǎng)點(diǎn)發(fā)展為核心，申通指出2023年要實(shí)現(xiàn)單量、質(zhì)量、利潤(rùn)的均衡提升，我們預(yù)計(jì)2023年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏加快，頭部企業(yè)對(duì)份額訴求加強(qiáng)，落后企業(yè)對(duì)盈利穩(wěn)定要求提高，預(yù)計(jì)行業(yè)仍不脫離高質(zhì)量發(fā)展底線，也即價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)幅度有限，不會(huì)陷入惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。2）看好2023年需求修復(fù)性增長(zhǎng)，關(guān)注龍頭的份額提升，落后企業(yè)的盈利修復(fù)。在物流