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件量增速良好，價(jià)格持續(xù)回升
　　1-2月，實(shí)物商品網(wǎng)購(gòu)額及全國(guó)快遞件量同比分別+5.3/+4.6%，隨疫后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，行業(yè)需求修復(fù)，網(wǎng)購(gòu)及件量增速較12月回升；國(guó)內(nèi)件均價(jià)同比+1.1%，延續(xù)12月的回升態(tài)勢(shì)。全國(guó)社零總額表現(xiàn)良好，網(wǎng)購(gòu)滲透率同比+0.7pct。我們認(rèn)為，中長(zhǎng)期我國(guó)消費(fèi)需求穩(wěn)健，網(wǎng)購(gòu)滲透率提升，疊加快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況改善、發(fā)展格局向好，我們認(rèn)為企業(yè)盈利水平有望抬升，建議投資者優(yōu)選具有α的個(gè)股，推薦順豐控股、中通快遞、圓通速遞。
　　1-2月電商GMV增速再提高
　　1-2月，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售額同比+3.5%（12月：-1.8%），創(chuàng)22年四季度以來(lái)同比最高增幅；1-2月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比+5.3%（8/9/10/11/12月：+6.5/+8.3/+15.3/+1.2/+4.4%），占社零總額的22.7%（22年12月/1-2月：28.5%/22.0%），實(shí)物商品網(wǎng)購(gòu)額同比增速持續(xù)改善，網(wǎng)購(gòu)滲透率同比提升。我們預(yù)計(jì)2023年中國(guó)電商GMV同比增長(zhǎng)14.4%，占社零總額的28.2%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）
　　1-2月行業(yè)件量同比+4.6%，國(guó)內(nèi)件均價(jià)同比+1.1%
　　1-2月，全國(guó)快遞件量同比+4.6% （ 8/9/10/11/12月：同比+4.9/+2.8/-0.9/-8.7/+1.2%），隨疫后全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，快遞件量表現(xiàn)出穩(wěn)健修復(fù)態(tài)勢(shì)，同比增速保持上行；國(guó)內(nèi)件均價(jià)同比/環(huán)比+1.1/+1.4%至5.78元（7/8/9/10/11/12月：同比-5.5/-3.5/-3.0/-2.7/-2.7/+1.6%），價(jià)格穩(wěn)定上行。3月截至17日，全國(guó)快遞業(yè)累計(jì)攬收/派送61.90億/62.04億件，估算同比+14.6/+14.9%，若保持當(dāng)前日均值，我們預(yù)計(jì)3月將實(shí)現(xiàn)攬收/派送同比+32.2/+32.5%的增幅，較大增幅主因自22年3月中旬疫情導(dǎo)致全國(guó)供應(yīng)鏈?zhǔn)艿綌_動(dòng)帶來(lái)低基數(shù)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家郵政局、交通運(yùn)輸部）
　　主要快遞企業(yè)件量表現(xiàn)分化，價(jià)格表現(xiàn)平淡
　　1-2月，分業(yè)務(wù)看，同城件量同比-8.0%，異地件量同比+5.6%，較12月（同城/異地同比-16.8/+3.3%）持續(xù)修復(fù)；國(guó)內(nèi)（同城+異地）件均價(jià)同比/環(huán)比+1.1/+1.4%至5.78元，價(jià)格延續(xù)12月的堅(jiān)挺表現(xiàn)；分企業(yè)看，申通/韻達(dá)/圓通/順豐件量同比+18.9/-12.8/+16.7/+12.8%,件均價(jià)同比-2.5/+6.8/-2.9/-2.6%，環(huán)比-3.9/-1.7/-4.4/+2.3%，1-2月復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍在推進(jìn)，價(jià)格表現(xiàn)平淡，其中順豐價(jià)格環(huán)比修復(fù)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家郵政局、公司公告）
　　投資策略：短期修復(fù)溫和，中長(zhǎng)期優(yōu)選個(gè)股
　　短期來(lái)看，全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，快遞行業(yè)量?jī)r(jià)均有修復(fù)，但修復(fù)程度較為溫和，件量增速未超預(yù)期，件均價(jià)保持窄幅抬升。3-4月由于去年同期疫情影響下的低基數(shù)，快遞件量將表現(xiàn)出較高的同比增速。中期維度，我們看好23年國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求穩(wěn)健向好，快遞行業(yè)有望維持穩(wěn)增長(zhǎng)。長(zhǎng)期維度，在“監(jiān)管維穩(wěn)”+“龍頭挺價(jià)”+“用戶(hù)付費(fèi)”三重驅(qū)動(dòng)下，我們認(rèn)為電商快遞盈利水平有較高增長(zhǎng)空間。我們看好具有α的龍頭企業(yè)，推薦順豐控股、中通快遞、圓通速遞。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)增速低于預(yù)期；社保沖擊；價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)惡化。