>> 安信證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：“中特估+數(shù)字中國”雙主線，看好核電與智慧環(huán)保-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 1107KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行業(yè)走勢：上周上證綜指上漲0.63%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.24%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)上漲0.9%。環(huán)保板塊中，大氣治理板塊下跌2.51%，固廢板塊下跌0.91%，環(huán)境監(jiān)測板塊下跌3.22%，節(jié)能與能源清潔利用板塊下跌1.79%，電力板塊中，火電板塊上漲3.32%，水電板塊上漲1.97%，清潔能源發(fā)電板塊上漲0.98%，地方電網(wǎng)板塊上漲0.43%，燃?xì)獍鍓K下跌0.81%，水務(wù)板塊下跌0.1%。
本周要點(diǎn)：
“中特估+數(shù)字中國”雙主線，看好核電與智慧環(huán)保：
主線一：“中特估”。近期，中國特色估值體系反復(fù)被提及。2022年11月，中國證監(jiān)會主席首次提出“中國特色估值體系”；2023年2月2日，2023年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議中又再次強(qiáng)調(diào)逐步完善具有中國特色的估值體系；《2023年政府工作報告》中指出國資國企改革發(fā)展任務(wù)使命。“中特估”背景下，國企、央企占比高、整體估值較低的電力行業(yè)或迎來估值修復(fù)良機(jī)。橫向?qū)Ρ雀麟娫搭愋蚉B估值水平，我們認(rèn)為核電與水電估值相對偏低。而核電作為電力板塊中稀缺的兼具業(yè)績確定性和長期成長性的電源類型，在中國特色估值體系的框架下核電估值具備較大提升空間。一方面，核電資產(chǎn)屬性與水電類似，具有前期投資高、成本以折舊為主、電價不含補(bǔ)貼因此下行風(fēng)險小等特點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)屬性下公司高毛利、高現(xiàn)金流、高分紅優(yōu)勢凸顯；另一方面，在近年國內(nèi)核電審批加速背景下長期成長空間可期。推薦核電板塊兩大龍頭【中國廣核】、【中國核電】。
主線二：“數(shù)字中國”。2月27日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，將“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”升華為“數(shù)字中國”，要求以數(shù)字化驅(qū)動生產(chǎn)生活和治理方式變革，提出對公共衛(wèi)生、生態(tài)環(huán)境等環(huán)保相關(guān)領(lǐng)域的數(shù)字化建設(shè)要求，包括建設(shè)公共衛(wèi)生國家數(shù)據(jù)資源庫、推動生態(tài)環(huán)境智慧治理，加快構(gòu)建智慧高效的生態(tài)環(huán)境信息化體系等。3月5日發(fā)布的《2023年政府工作報告》中也將“大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)”納入政府的工作重點(diǎn)中。目前我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)數(shù)字化滲透率較低，例如根據(jù)金卡智能公司公告，2020年我國智慧水務(wù)終端整體滲透率僅為30%左右，后續(xù)發(fā)展空間廣闊。環(huán)保產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智慧化建設(shè)一方面有助于提升環(huán)保行業(yè)的運(yùn)營效率，例如通過智慧水務(wù)改造助力水務(wù)公司提升自動化率、降低漏損率、節(jié)約藥耗與能耗等；另一方面有助于地方與國家對生態(tài)環(huán)境建設(shè)的統(tǒng)籌與規(guī)劃。在數(shù)字中國的進(jìn)程中，感知層建設(shè)為基石，智慧終端與監(jiān)測相關(guān)企業(yè)有望率先受益，推薦“端+云+服務(wù)”一體化的環(huán)境監(jiān)測板塊龍頭【雪迪龍】、“智慧燃?xì)?智慧水務(wù)”雙輪驅(qū)動的【金卡智能】、擬收購互聯(lián)網(wǎng)生活垃圾上門回收平臺的廢棄資源利用綜合服務(wù)商【大地海洋】。
1-2月電力與能源數(shù)據(jù)發(fā)布，建議持續(xù)關(guān)注火電與城燃板塊：中電聯(lián)與國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年1-2月全社會用電情況與能源生產(chǎn)數(shù)據(jù)。電力供給方面，1-2月發(fā)電量13497億千瓦時，同比增長0.7%，增速環(huán)比去年12月放緩2.3pct。分電源種類看，火電、水電發(fā)電量由增轉(zhuǎn)降，分別同比下降2.3%、3.4%；核電發(fā)電量同比增長4.3%，增速有所放緩；風(fēng)電與太陽能發(fā)電量保持高增，分別同比增長30.2%、9.3%。電力需求方面，1-2月，全社會用電量達(dá)13834億千瓦時，同比增長2.3%，其中單2月份全社會用電量6950億千瓦時，同比增長11.0%，節(jié)后復(fù)工背景下用電需求增長明顯。分產(chǎn)業(yè)看，1-2月第一產(chǎn)業(yè)用電量同比增長6.2%；第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長2.9%；第三產(chǎn)業(yè)用電量同比下降0.2%；城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長2.7%。煤炭方面，1-2月，原煤產(chǎn)量為7.3億噸，同比增長5.8%；煤炭進(jìn)口量達(dá)到6064萬噸，同比增長70.8%。原煤產(chǎn)量持續(xù)增長疊加進(jìn)口煤量大幅回升，煤炭價格有望持續(xù)改善，建議關(guān)注煤價下行背景下業(yè)績彈性較大的沿?；痣姌?biāo)的【華能國際】【寶新能源】【粵電力A】等。燃?xì)夥矫妫?-2月，我國天然氣產(chǎn)量為398億立方米，同比增長6.7%；進(jìn)口天然氣量為1793萬噸，同比下降9.4%，降幅環(huán)比去年12月收窄2.4pct。燃?xì)猱a(chǎn)量持續(xù)增長疊加進(jìn)口降幅縮窄，近期天然氣價格持續(xù)下行，同時節(jié)后復(fù)蘇下工商業(yè)燃?xì)庑枨笥型嵘?，根?jù)中國石油天然氣股份有限公司規(guī)劃總院預(yù)測，2023年我國天然氣表觀消費(fèi)量有望同比增長5%-6%，推薦城市燃?xì)獍鍓K龍頭【新奧股份】，建議關(guān)注【深圳燃?xì)狻俊?br> 市場信息跟蹤：
1）碳市場跟蹤：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）總成交量4021噸，總成交額22.59萬元。掛牌協(xié)議交易周成交量4021噸，周成交額22.59萬元，最高成交價57.50元/噸，最低成交價55元/噸，本周五收盤價為56.75元/噸，較上周五上漲1.34%。本周無大宗協(xié)議交易。截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量2.32億噸，累計(jì)成交額106.22億元。本周，天津碳排放權(quán)成交量最高，為75.73萬噸。碳排放平均成交價方面，廣東市場成交均價最高，為80.92元/噸，天津市場成交均價最低，為27.61元/噸。
2）天然氣價格跟蹤：根據(jù)卓創(chuàng)資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周全國LNG出廠成交周均價為4964.76元/噸，環(huán)比下跌748.39元/噸，跌幅13.1%。其中，接收站出廠周均價5778.43元/噸
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