>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：生豬養(yǎng)殖業(yè)步入去產(chǎn)能階段，繼續(xù)推薦生豬板塊-230318
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
3376KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
華安證券 |
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增持 |
作者： |
王鶯 |
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生豬養(yǎng)殖業(yè)步入去產(chǎn)能階段，繼續(xù)推薦生豬板塊
?、偕i價格周環(huán)比下降2.1%，行業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。本周六，全國生豬價格15.12元/公斤，周環(huán)比下降2.1%；本周五自繁自養(yǎng)生豬虧損255.15元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損478.79元/頭。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（3.10-3.16）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比7.05%，環(huán)比下跌0.37個百分點，當前非瘟病毒檢測難度較大，存在蔓延現(xiàn)象，需進一步跟蹤。②種豬價格持續(xù)低迷，生豬養(yǎng)殖行業(yè)步入去產(chǎn)能階段。規(guī)模場15公斤仔豬出欄價689元/頭，周環(huán)比下降1.7%，同比上漲71%；50公斤二元母豬價格1654元/頭，周環(huán)比下降0.4%，同比上漲1.3%，補欄積極性仍然低迷，從畜牧業(yè)協(xié)會、涌益咨詢、農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)步入去產(chǎn)能階段；③本周出欄生豬均重周環(huán)比上升0.8%。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（3.10-3.16）：全國出欄生豬均重122.05公斤，周環(huán)比上升0.8%，同比上升3.8%；175kg與標豬價差0.08元/斤，200kg與標豬價差0.05元/斤，150kg以上生豬出欄占比5.63%，二次育肥對豬價的負面影響有限。本輪周期，豬價擾動因素明顯增多，二次育肥導致的生豬均重和出欄節(jié)奏變化，生產(chǎn)效率變化、延遲配種、消費大幅波動等，均會對豬價產(chǎn)生較大影響。理論上講，能繁母豬存欄量從2021年7月趨勢性降至2022年4月最低點，由此推斷，今年5月前，生豬出欄量會環(huán)比下降，豬價將維持高位。然而，自去年12月以來，豬價持續(xù)低迷且行業(yè)深度虧損，近期豬價僅出現(xiàn)小幅回暖，若3-4月豬價仍未出現(xiàn)大幅上漲，我們需要重新評估生產(chǎn)效率提升和消費低迷對豬價的負面影響。④上市豬企出欄量同比正增長。今年1-2月，已公布出欄量（萬頭）從高到低依次為，牧原股份884.4、溫氏股份352.3、新希望302.4、傲農(nóng)生物91.9、中糧家佳康86.1、天邦食品78.6、唐人神51.8、華統(tǒng)股份34.6、金新農(nóng)18.9、東瑞股份12.7；出欄量同比增速從高到低依次為，華統(tǒng)股份331%、唐人神105%、東瑞股份66%、金新農(nóng)37%、溫氏股份37%、傲農(nóng)生物34%、新希望33%、天邦食品18%、牧原股份13%、中糧家佳康13%。⑤豬企頭均市值已處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。根據(jù)2023年生豬出欄量，預計溫氏股份頭均市值3627元、牧原股份頭均市值3500元、天邦食品頭均市值1350元、中糧家佳康頭均市值1552元。一、二線龍頭豬企估值均處于歷史底部，上市豬企估值已先于基本面調(diào)整到位，生豬養(yǎng)殖行業(yè)配置正當時。
2月白羽祖代更新量7.6萬套，黃羽雞價格周環(huán)比上漲為主
①2月白羽祖代更新量7.6萬套。2023年第10周（3.6-3.12）父母代雞苗價格58.9元/套，周環(huán)比上漲10.1%；父母代雞苗銷量142.58萬套，周環(huán)比上漲32.9%；周五白羽雞產(chǎn)品價格11800元/噸，周環(huán)比持平%。白羽肉雞協(xié)會公布2023年2月報：2月全國祖代更新量7.6萬套，少于市場預期，同比增長107%，強制換羽量3.78萬套，全國祖代更新量和強制換羽合計11.38萬套，同比增長58.5%；1-2月全國祖代更新量16.2萬套，同比增長0.4%，父母代雛雞1092.45萬套，同比增加21.1%。我們維持此前判斷：父母代雞苗價格上行周期將于2023年5月啟動，商品代價格上行周期將于2023年底啟動，受歐美爆發(fā)高致病性禽流感影響，我國父母代雞苗價格已提前大幅上漲；我們將持續(xù)關(guān)注祖代更新量、種雞性能、強制換羽對大周期的影響。②黃羽雞價格周環(huán)比上漲為主。2023年第8周（2.20-2.26），黃羽雞行業(yè)繼續(xù)虧損，在產(chǎn)父母代存欄1368.4萬套，處于2019年以來最低水平，父母代雞苗銷量118.5萬套，處于2018年以來相對低位，我們預計2023年黃羽雞行業(yè)可以獲得正常盈利。3月15日，黃羽肉雞快大雞均價6.18元/斤，周環(huán)比漲0.7%，同比跌2.2%；中速雞均價7.69元/斤，周環(huán)比漲13.1%，同比漲10.3%；土雞均價7.55元/斤，周環(huán)比跌1.7%，同比跌12.3%；烏骨雞8.89元/斤，周環(huán)比漲4.2%，同比漲2.9%。
國產(chǎn)轉(zhuǎn)基因玉米種子或啟動銷售，USDA3月報支撐全球農(nóng)產(chǎn)品價格
①轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進，國產(chǎn)轉(zhuǎn)基因玉米種子或啟動銷售，種業(yè)龍頭將充分受益，繼續(xù)推薦登海種業(yè)、大北農(nóng)。②全球玉米3月庫消比預測值環(huán)比提升0.3個百分點，供需緊平衡。美國農(nóng)業(yè)部3月供需報告預測：22/23年全球玉米庫消比22.3%，預測值環(huán)比提升0.3個百分點，較21/22年提升0.57個百分點，處于16/17年以來低位。據(jù)我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預警專家委員會3月預測，22/23年全國玉米結(jié)余量468萬噸，與2月預測值持平，結(jié)余量較21/22年下降206萬噸，國內(nèi)玉米供需仍處于緊平衡。③全球小麥3月庫消比預測值環(huán)比下降0.3個百分點。USDA2月供需報告預測：22/23年全球小麥庫消比26.5%，預測值月環(huán)比下降0.3個百分點，較21/22年度下降0.7個百分點，處15/16年以來最低水平。④全球大豆3月庫消比預測值環(huán)比下降0.3個百分點。USDA2月供需報告預測：22/23年全球大豆庫消比18.5%，預測值環(huán)比下降0.3個百分點，較21/22年下降0.64個百分點，處于16/17年度以來最低水平。中國大豆高度依賴進口，2023年大豆價格或維持相對高位。
2023年1-2月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)分化，非瘟疫苗進展值得期待
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