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海外與國內市場主要機構與策略
　　美國國債期貨未平倉名義本金約為19.4萬億美金，占美國國債總額之比約62%。我國國債期貨市場市場活躍度不斷提升，日均成交額2000億元左右。
　　海外機構策略方面，其中資產管理機構與對沖基金是美債期貨最主要的參與者。對沖基金策略以相對價值套利交易為主，其中國債現(xiàn)券與期貨的基差交易占主要比例；大型資產管理機構更傾向于通過國債期貨進行久期管理，因美債期貨流動性更好交易摩擦更低，并且期貨保證金交易模式可以釋放現(xiàn)金投資于其他提升收益率的產品或作為流動性緩沖。
　　國內方面主要市場參與者包括券商自營、公募基金與專戶、券商資管、保險資管、私募基金、銀行等，基差交易、曲線套利、套期保值、方向交易是國內機構參與國債期貨的主要交易策略。
　　★國債期貨相關概念與制度
　　國債期貨合約設計采用名義標準券概念，圍繞國債期貨合約設計衍生出可交割券、轉換因子、發(fā)票價格、基差凈基差、隱含回購利率以及最廉券等概念我們逐一進行梳理。國債期貨交易交割制度方面，國債期貨上市以來交割規(guī)則經歷過幾次重大調整，對市場影響交易大的制度變化例如空頭舉手、剔除老券等，另外針對不同類型市場參與者監(jiān)管也規(guī)定了國債期貨套期保值管理的相關規(guī)則。
　　★國債期貨主要策略介紹
　　期債策略類型較為豐富，主流策略包含套期保值、基差套利、跨品種與跨期套利、擇時策略等，我們也均有研究覆蓋。未來30年國債期貨新品種的加入，極大擴充了利率衍生品覆蓋久期范圍，為資產管理機構提供長久期資產配置與風險管理工具，同時也增加了國債期貨收益率曲線套利交易的范圍和方向性交易策略的交易空間。