>> 國泰君安-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)關(guān)于證券公司2022年度經(jīng)營數(shù)據(jù)的點評：業(yè)績否極待泰來，投行共識再強化-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 414KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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本報告導(dǎo)讀：
2022年，受市場回調(diào)影響，證券業(yè)凈利潤同比下滑35.86%至1423.01億元；金融服務(wù)實體經(jīng)濟不斷強化背景下，以投行業(yè)務(wù)為主的企業(yè)融資服務(wù)已成行業(yè)發(fā)展新共識。
摘要：
事件：3月17日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布證券公司2022年度經(jīng)營數(shù)據(jù)。
點評：
2022年，證券行業(yè)經(jīng)營業(yè)績短期承壓，凈利潤同比下滑35.86%至1423.01億元。協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1）2022年，行業(yè)140家證券公司營業(yè)收入3949.73億元，同比-20.50%；凈利潤1423.01億元，同比35.86%，經(jīng)營業(yè)績短期承壓；2）2022Q4單季度，全行業(yè)營業(yè)收入907.31億元，同比-30.44%；凈利潤255.38億元，同比-67.22%；3）截至2022年末，行業(yè)總資產(chǎn)11.06萬億元，凈資產(chǎn)2.79萬億元，凈資本2.09萬億元，同比增長4.41%、8.52%、4.69%，環(huán)比增長1.65%、1.09%、-0.95%，資本實力略有增強。
預(yù)計市場回調(diào)影響下的投資收益率下滑仍是證券行業(yè)業(yè)績承壓的主因。1）2022年，受市場回調(diào)影響，行業(yè)投資收益率大幅下滑致使投資業(yè)務(wù)承壓，拖累整體營收。前三季度，全行業(yè)投資業(yè)務(wù)收入同比47.32%至560.49億元，貢獻了營收下滑總量的81.07%；2）這其中，中小券商投資業(yè)務(wù)中場外衍生品等客需型業(yè)務(wù)占比較少，預(yù)計下滑幅度更大，相應(yīng)地，2023年業(yè)績回暖的確定性更高。
金融服務(wù)實體經(jīng)濟不斷強化背景下，以投行業(yè)務(wù)為主的企業(yè)融資服務(wù)已成行業(yè)發(fā)展新共識。1）2022年，428家企業(yè)實現(xiàn)境內(nèi)上市，融資金額5868.86億元，同比增長8.15%，其中，科技創(chuàng)新企業(yè)融資家數(shù)及規(guī)模分別占比83.41%、76.36%。我們認為，金融服務(wù)實體經(jīng)濟的功能仍在持續(xù)強化，充分發(fā)揮資本市場在促進資本形成、價格發(fā)現(xiàn)、資源配置、風險管理等方面的重要功能，有力支持科技創(chuàng)新和國家重大戰(zhàn)略實施、助力暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)是證券行業(yè)發(fā)展的重要方向；2）隨著全面注冊制的落地深化，更高的發(fā)行審核效率、更為包容的上市條件及再融資政策等將推動券商更好為企業(yè)提供直接融資服務(wù)，能夠發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，聚焦科技創(chuàng)新、深耕產(chǎn)業(yè)發(fā)展、挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)并合理定價的券商投行將更為受益。
投資建議：建議增持投行業(yè)務(wù)具備競爭優(yōu)勢的券商。我們認為，券商以投行業(yè)務(wù)為主的企業(yè)融資服務(wù)仍將是未來迎來政策利好最多的業(yè)務(wù)板塊，全面注冊制的進一步深化將使得監(jiān)管對投行業(yè)務(wù)的專業(yè)性要求不斷增強。因此，我們更推薦投行業(yè)務(wù)專業(yè)性更強，具備競爭優(yōu)勢的券商，個股推薦國金證券、中信證券和中金公司H。
風險提示：政策落地力度不及預(yù)期，權(quán)益市場大幅下跌。
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