>> 興業(yè)證券-美容護(hù)理行業(yè)周報(bào)：防曬產(chǎn)品功效升級(jí)，看好2023防曬市場(chǎng)復(fù)蘇-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
1278KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
代凱燕,金秋,徐鷗鷺 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
雙周專題：防曬產(chǎn)品功效升級(jí)，看好2023防曬市場(chǎng)復(fù)蘇。中國(guó)防曬市場(chǎng)規(guī)模廣闊，2月以來(lái)防曬市場(chǎng)升溫趨勢(shì)明顯，天貓平臺(tái)防曬的銷售額今年2月迎來(lái)復(fù)蘇，達(dá)到4.11億元，同比增長(zhǎng)32.7%。防曬類目跑贏美護(hù)大盤18.42pct，經(jīng)典防曬單品2月起量趨勢(shì)增強(qiáng)。資生堂/蘭蔻/安熱沙防曬品類2023年2月分別同比增長(zhǎng)103%/94%/69%，國(guó)貨防曬產(chǎn)品薇諾娜清透防曬乳、玉澤大分子防曬、珀萊雅帆船防曬2月同樣迎來(lái)增長(zhǎng)。防曬產(chǎn)品功效升級(jí)，滿足消費(fèi)者多種需求。2月以來(lái)，各大品牌扎堆推新，防曬產(chǎn)品疊加功能不斷擴(kuò)展，主要有3種趨勢(shì)：1）敏肌友好型防曬受到追捧；2）“防曬+彩妝”新概念熱度上升；3）光生物學(xué)防曬成為新突破口。防曬市場(chǎng)盤活，防曬品類有望成為整個(gè)化妝品消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇的先導(dǎo)，帶動(dòng)春夏美妝板塊消費(fèi)逐漸恢復(fù)?？春梅罆袷袌?chǎng)復(fù)蘇，看好持續(xù)發(fā)力敏感肌賽道的薇諾娜，推出敏肌友好防曬產(chǎn)品的玉澤、珀萊雅，建議關(guān)注妝效加乘新趨勢(shì)以及關(guān)注光生物學(xué)防曬技術(shù)路線。
雙周觀點(diǎn)：建議把握美護(hù)頭部公司國(guó)貨崛起的長(zhǎng)牛行情。過(guò)去兩周美容護(hù)理（申萬(wàn)）指數(shù)累計(jì)下降7.49%，較滬深300指數(shù)下降3.34pct，愛(ài)美客、貝泰妮、珀萊雅兩周漲幅分別為-10.23%、-14.61%、-2.61%?？春?月起醫(yī)美板塊消費(fèi)復(fù)蘇，去年基數(shù)較低，預(yù)計(jì)醫(yī)美機(jī)構(gòu)端需求將迅速、全面恢復(fù)帶動(dòng)上游出貨增加；315晚會(huì)揭露醫(yī)美亂象，實(shí)則利好合規(guī)機(jī)構(gòu)、合規(guī)產(chǎn)品，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展，堅(jiān)定看好合規(guī)醫(yī)美龍頭企業(yè)?；瘖y品板塊，38女神節(jié)迎來(lái)2023年小高峰，但去年同期基數(shù)較高且今年折扣力度不大，大盤較去年同期略下滑，建議更多重點(diǎn)關(guān)注618&雙11銷售情況；1-2月社零總額7.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%，化妝品零售總額656億元，同比增長(zhǎng)3.8%，復(fù)蘇速度快于社零整體，看好化妝品龍頭企業(yè)復(fù)蘇。美護(hù)板塊客戶消費(fèi)需求逐步修復(fù)，且粘性較強(qiáng)，美護(hù)板塊兼具成長(zhǎng)性和確定性，是消費(fèi)板塊中較稀缺的優(yōu)質(zhì)賽道。
雙周數(shù)據(jù)：38大促化妝品版塊復(fù)蘇情況偏保守，頭部品牌增長(zhǎng)強(qiáng)勁，618數(shù)據(jù)值得期待，消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)愈加明顯。今年“38大促”從美妝大盤來(lái)看，整體消費(fèi)仍偏弱。9成美妝護(hù)膚品牌漲幅與去年相比呈下降趨勢(shì)，少數(shù)國(guó)貨護(hù)膚品牌呈漲幅趨勢(shì)，珀萊雅力壓歐萊雅，成為天貓平臺(tái)38大促護(hù)膚品牌Top1。優(yōu)時(shí)顏、自然堂、相宜本草、谷雨、歐詩(shī)漫、林清軒、丸美等部分國(guó)貨也呈上漲趨勢(shì)。薇諾娜、夸迪、韓束、逐本等呈下降趨勢(shì)。此外，不少國(guó)際大牌下跌明顯?？傮w而言，部分頭部國(guó)貨品牌增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但整體化妝品版塊復(fù)蘇情況偏保守，618數(shù)據(jù)值得期待。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1-2月社零總額數(shù)據(jù)，消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)愈加明顯，看好化妝品龍頭復(fù)蘇帶動(dòng)化妝品大盤復(fù)蘇。
投資建議：行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，長(zhǎng)期有利于合規(guī)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大以及龍頭公司市占率提升，建議關(guān)注布局具備定標(biāo)準(zhǔn)能力有望實(shí)現(xiàn)國(guó)貨崛起的頭部公司。推薦受益線下消費(fèi)恢復(fù)、逐步發(fā)展濡白天使第二增長(zhǎng)曲線的愛(ài)美客；擁有完善大單品矩陣、具備穿越周期能力的珀萊雅；在皮膚學(xué)級(jí)賽道定標(biāo)的貝泰妮；建議關(guān)注籌劃剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)&化妝品板塊增速較快的魯商發(fā)展；在重組膠原研發(fā)上已經(jīng)超越外資的巨子生物（海外覆蓋）、錦波生物（待上市）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)情緒恢復(fù)不達(dá)預(yù)期，監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)，化妝品品牌力下降。
|
|
