>> 德邦證券-環(huán)保與公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：中國(guó)特色估值體系不斷被強(qiáng)調(diào)，關(guān)注環(huán)保公用行業(yè)中低估值國(guó)企-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭雪 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行情回顧：本周板塊漲跌不一，上證綜指上漲0.63%，申萬(wàn)（2021）公用事業(yè)行業(yè)指數(shù)上漲0.90%，環(huán)保行業(yè)指數(shù)下跌1.63%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)
環(huán)保：
（1）加快完善環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施，環(huán)境保護(hù)工作補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)持續(xù)推進(jìn)。3月16日，發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于全面鞏固疫情防控重大成果推動(dòng)城鄉(xiāng)醫(yī)療衛(wèi)生和環(huán)境保護(hù)工作補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)的通知》，通知提出，加強(qiáng)疫情監(jiān)測(cè)和常態(tài)化預(yù)警處置能力；加快完善環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施；補(bǔ)齊生活污水收集處理設(shè)施短板等內(nèi)容。并提出，到2025年，新增和改造污水收集管網(wǎng)4.5萬(wàn)公里，基本消除城市黑臭水體，農(nóng)村生活污水治理率提高到40%。重點(diǎn)推薦：臭氧發(fā)生器龍頭，半導(dǎo)體清新有望國(guó)產(chǎn)替代的【國(guó)林科技】。建議關(guān)注：膜分離材料龍頭【唯賽勃】；水處理綜合環(huán)境服務(wù)商【倍杰特】；致力于恢復(fù)河湖生態(tài)環(huán)境的【中建環(huán)能】；水務(wù)固廢協(xié)同發(fā)展的【首創(chuàng)環(huán)?！?。
?。?）23年政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)、促進(jìn)綠色低碳發(fā)展，不斷提升可持續(xù)發(fā)展能力。3月14日，2023政府工作報(bào)告全文正式發(fā)布，報(bào)告指出，加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)，促進(jìn)綠色低碳發(fā)展：2023年，政府將繼續(xù)推動(dòng)發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)資源節(jié)約集約利用，推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳減污，持續(xù)打好藍(lán)天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)。重點(diǎn)推薦：經(jīng)營(yíng)韌性凸顯、產(chǎn)能不斷釋放的再生塑料龍頭【英科再生】。建議關(guān)注：大氣治理龍頭【清新環(huán)境】土壤修復(fù)及危廢資源化龍頭【高能環(huán)境】；固廢業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，積極布局動(dòng)力電池回收的【旺能環(huán)境】。
公用：
?。?）國(guó)家能源局發(fā)布2月份全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)。3月14日，國(guó)家能源局發(fā)布2月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。2月份，全社會(huì)用電量6950億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量84億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量4523億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)19.7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1235億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1108億千瓦時(shí)，同比下降9.2%。1-2月，全社會(huì)用電量累計(jì)13834億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.3%。重點(diǎn)推薦：新能源運(yùn)營(yíng)商龍頭【三峽能源】【龍?jiān)措娏Α?；全球水電行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者【長(zhǎng)江電力】。建議關(guān)注：火電轉(zhuǎn)綠電的【華電國(guó)際】【華能國(guó)際】【粵電力A】。
?。?）加快輸配電關(guān)鍵設(shè)備相關(guān)節(jié)能技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)研制，關(guān)注相關(guān)企業(yè)訂單進(jìn)展。3月17日，國(guó)家發(fā)展改革委市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)更新升級(jí)和應(yīng)用實(shí)施的通知》，通知提出，加快制定修訂一批重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)：在工業(yè)領(lǐng)域，加快修訂石化、化工、鋼鐵、有色金屬、建材、機(jī)械等行業(yè)強(qiáng)制性能耗限額標(biāo)準(zhǔn)，提升電機(jī)、風(fēng)機(jī)、泵、壓縮機(jī)、電焊機(jī)、工業(yè)鍋爐等重點(diǎn)用能產(chǎn)品設(shè)備強(qiáng)制性能效標(biāo)準(zhǔn)，努力實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)國(guó)際先進(jìn)；在能源領(lǐng)域，加快煤炭清潔高效利用、新能源和可再生能源利用、石油天然氣儲(chǔ)運(yùn)、管道運(yùn)輸、輸配電關(guān)鍵設(shè)備相關(guān)節(jié)能技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)研制。重點(diǎn)推薦：深冷設(shè)備專家，氣體運(yùn)營(yíng)打造第二曲線的【中泰股份】；EPCO全面鋪開，切入新能源光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的【蘇文電能】。建議關(guān)注：節(jié)能設(shè)備龍頭【瑞辰環(huán)保】；壓縮機(jī)龍頭，空氣儲(chǔ)能打造第二增長(zhǎng)曲線的【陜鼓動(dòng)力】。
?。?）各地“光伏+儲(chǔ)能”項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)不斷壯大。3月16日，寧?？h人民政府發(fā)布關(guān)于寧海縣2022年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2023年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃的報(bào)告，報(bào)告指出，協(xié)同推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，不斷健全“365”產(chǎn)業(yè)體系，加快打造千億級(jí)“光伏+儲(chǔ)能”產(chǎn)業(yè)鏈。此外，3月16日，陽(yáng)江市人民政府關(guān)于印發(fā)《陽(yáng)江市科技創(chuàng)新“十四五”規(guī)劃》的通知，通知指出，培育綠色能源新增長(zhǎng)極，加快海上風(fēng)電重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，拓展海上風(fēng)電裝備等產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展環(huán)節(jié)，適度發(fā)展太陽(yáng)能光伏、儲(chǔ)能等綠色能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。重點(diǎn)推薦：南網(wǎng)旗下、電源清潔化+電網(wǎng)智能化的儲(chǔ)能龍頭【南網(wǎng)科技】；儲(chǔ)能訂單不斷落地的【林洋能源】。建議關(guān)注：工商業(yè)分布式光伏優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)商【芯能科技】。
本周專題：截至2023年3月17日，中證央企、中證國(guó)企、中證全指和中證民企的PE（TTM）分別為10.16X、12.03X、16.71X、38.71X，因此，A股上市國(guó)企、央企的估值普遍要比市場(chǎng)整體估值水平要低，更是大幅低于上市民企的估值。2023年2月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開2023年系統(tǒng)工作會(huì)議，提出“逐步完善適應(yīng)不同類型企業(yè)的估值定價(jià)邏輯和具有中國(guó)特色的估值體系，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置功能”，中國(guó)特色估值體系被再次提及。截至2023年3月19日，A股電力行業(yè)一共有96家上市公司，其中央企+國(guó)企合計(jì)占比為75%，我們預(yù)計(jì)隨著中國(guó)特色估值體系的逐步建設(shè)，電力行業(yè)的估值有望重塑。環(huán)保行業(yè)雖然目前以民企為主，但國(guó)有資金不斷涌入環(huán)保領(lǐng)域，根據(jù)北極星環(huán)保網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，國(guó)內(nèi)環(huán)保行業(yè)前10強(qiáng)中僅有3家民營(yíng)企業(yè)，因此我們認(rèn)為隨著國(guó)資入局環(huán)保行業(yè)，環(huán)保相關(guān)企業(yè)也有望迎來(lái)估值修復(fù)。
投資建議：“十四五”國(guó)家對(duì)環(huán)境質(zhì)量和工業(yè)綠色低碳發(fā)展提出更多要求，節(jié)能環(huán)保以及資源循環(huán)利用有望維持高景氣度，建議積極把握節(jié)能
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