>> 西部證券-安科瑞(300286)2022年年報點評：22疫情下經(jīng)營穩(wěn)健，23Q1開始恢復增長-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 688KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊敬梅 |
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事件：公司發(fā)布2022年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.19億元，同比+0.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.71億元，同比+0.32%。同時公司公布23Q1業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸母凈利潤0.37-0.45億元，同比增長20%-45%。
疫情下全年維持平穩(wěn)態(tài)勢，營業(yè)收入和歸母凈利潤維持穩(wěn)。22年公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入保持平穩(wěn)；受益于公司產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，軟件收入占比不斷提升，主要業(yè)務的毛利率小幅提升，22年毛利率為46.15%，同比+0.43pct；凈利率維持穩(wěn)定，22年為16.75%，同比+0.05pct。2022年，受國內(nèi)整體經(jīng)濟下行影響，尤其是第二季度和第四季度因物流管控與全域封閉管理等因素，導致多地項目暫緩或停工，對業(yè)務推廣產(chǎn)生較大阻力。
能效管理平臺向3.0轉(zhuǎn)型，穩(wěn)步推進創(chuàng)新戰(zhàn)略部署。公司目前主推AcrelEMS能效管理平臺（EMS2.0），通過在“源網(wǎng)荷儲充”各個節(jié)點安裝監(jiān)測分析、保護控制裝置，將邊緣計算網(wǎng)關(guān)采集數(shù)據(jù)上傳至平臺，平臺調(diào)整各系統(tǒng)控制策略，使企業(yè)內(nèi)部電力系統(tǒng)提升效率，降低企業(yè)用電成本。平臺進一步升級后，3.0系統(tǒng)將加入光儲產(chǎn)品的管理系統(tǒng)，進一步帶動企業(yè)用電效率提升。
疫后復蘇，可選消費屬性有望帶動業(yè)績快速上行。2023年疫情不再反復之后，安科瑞的產(chǎn)品作為可選消費類的電力設(shè)備產(chǎn)品，有望擺脫封控帶來的影響，踩上疫后復蘇的東風。同時公司的分銷比例在22年進一步提高，表明公司在渠道鋪設(shè)方面進一步加強，隨著渠道的逐漸完善，公司有望在微電網(wǎng)的藍海市場中進一步擴大優(yōu)勢。
投資建議：我們預計公司23-25年歸母凈利潤2.52/3.80/5.11億元，同比+47.6%/51.0%/34.4%，對應EPS分別為1.17/1.77/2.38元，維持“增持”評級。
風險提示：產(chǎn)品推廣速度不及預期風險，競爭對手增加風險
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