>> 興業(yè)證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：能繁產(chǎn)能去化，豬價短期承壓-230320
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板塊周表現(xiàn)：農(nóng)業(yè)板塊跑贏大盤。1）本期滬深300指數(shù)下跌0.21%，農(nóng)業(yè)板塊上漲0.37%，在27個子行業(yè)中排名第10位；2）本周養(yǎng)豬板塊中正邦科技、天邦食品、天康生物和大北農(nóng)下跌且超額收益為負；養(yǎng)雞板塊僅曉鳴股份上漲且超額收益為正；飼料板塊僅邦基科技上漲且超額收益為正；動保板塊均下跌且超額收益均為負；種子板塊登海種業(yè)和隆平高科下跌且超額收益為負；農(nóng)產(chǎn)品種植及加工板塊僅北大荒、蘇墾農(nóng)發(fā)、眾興菌業(yè)、亞盛集團和中糧科技未下跌且超額收益為正；水產(chǎn)養(yǎng)殖及捕撈板塊僅天馬科技上漲且超額收益為正。
畜禽價格：豬價、雞苗下跌，毛雞上漲。1）3月17日，全國生豬均價15.11元/kg，環(huán)比下跌2.33%。養(yǎng)殖戶出欄增多，賣豬積極性有所增加，下游市場接貨力度表現(xiàn)一般，屠宰企業(yè)生豬采購難度減弱，豬價短期承壓。2）3月17日，毛雞5.20元/斤，環(huán)比上漲1.56%；雞苗6.70元/羽，環(huán)比下跌1.47%。目前市場肉雞供應(yīng)仍有壓力，部分屠宰廠處于停產(chǎn)態(tài)勢，養(yǎng)殖戶補欄積極性有所減弱，雞價略微上漲；大型企業(yè)排苗計劃相對穩(wěn)定，散戶補欄積極性較淡，近日行情疲態(tài)顯現(xiàn)，雞苗價格走低。
CPI: 2月農(nóng)產(chǎn)品價格對CPI為負貢獻。2月豬肉價格環(huán)比下跌，同比漲幅較上月減少。2月牛羊肉價格下跌，同比漲幅較上月減少。白條雞市場供應(yīng)量充足，市場需求平穩(wěn)，隨著氣溫回升，蛋雞產(chǎn)蛋增加，肉類消費進入需求淡季，白條雞、雞蛋價格略降，同比漲幅較1月減少。受國內(nèi)天氣影響，蔬菜、水果價格略漲，但同比漲幅較上月減少。2月水產(chǎn)價格有所回落，同比漲幅較上月減少，2月農(nóng)產(chǎn)品價格對CPI為負貢獻。
投資建議：生豬養(yǎng)殖板塊市值目前處于低位，建議左側(cè)布局。年初的豬價受到春節(jié)前肥豬出欄節(jié)奏的影響有所壓制，短期供給過剩疊加需求淡季導(dǎo)致行業(yè)處于低價區(qū)間并且出現(xiàn)持續(xù)的產(chǎn)能去化。從生豬價格的波動節(jié)奏來看，我們認為隨著出欄均重以及宰后均重逐步回歸到合理區(qū)間，豬價在需求季節(jié)性恢復(fù)的驅(qū)動下仍然能夠反彈向上，帶動行業(yè)回到盈利區(qū)間，當(dāng)前板塊估值較低，有左側(cè)布局的投資機會。建議繼續(xù)關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊成本競爭力強、生產(chǎn)成績穩(wěn)定的企業(yè)如牧原股份、溫氏股份等。
風(fēng)險提示：動物疫病、政策變化、農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動、自然災(zāi)害。
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