>> 民生證券-中牧股份(600195)事件點評：“2+2”聯(lián)合研制，非瘟疫苗研發(fā)再添猛將-230320
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
大小： |
965KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
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事件概述：2023年3月20日公司發(fā)布合作公告，擬與中國科學(xué)院生物物理研究所、中國科學(xué)院武漢病毒研究所和廣東藍玉生物科技有限公司簽訂《非洲豬瘟亞單位（納米顆粒）疫苗（以實際注冊批準名稱為準）技術(shù)開發(fā)（合作）合同》，共同研究開發(fā)非洲豬瘟亞單位疫苗。
近年來我國非洲豬瘟疫苗主要有三條研發(fā)路徑。①基因缺失疫苗：目前基因缺失疫苗中最受關(guān)注的是哈爾濱獸醫(yī)研究所在研的非洲豬瘟7基因缺失減毒活疫苗（ASFV-7GD）和越南的I177L基因缺失減毒活疫苗（ASFV-ΔI177L）。前者已在黑龍江、新疆和河南三個養(yǎng)殖基地開展臨床試驗，截至2022年6月，該試驗進展較為順利；后者為美國梅島實驗室開發(fā)，曾于2022年6月宣布全球首款上市流通，8月則因為出現(xiàn)較多接種后生豬死亡事件而緊急叫停，近期則再次計劃重啟商業(yè)化推廣。②亞單位疫苗：亞單位疫苗通過利用病毒某種表面結(jié)構(gòu)成分，研制成本身不含病毒核酸，但能誘發(fā)生豬產(chǎn)生免疫保護的疫苗，具有更高的生物安全性。③病毒載體疫苗：病毒載體疫苗是指用如腺病毒、偽狂犬病病毒、牛痘病毒或者新城疫病毒作為載體構(gòu)建的疫苗，可以更好地刺激細胞免疫，提供更優(yōu)秀的免疫效率。其中，亞單位疫苗因其成分中不含病毒核酸部分被稱為最安全的疫苗，故市場認為亞單位疫苗是最有可能率先進入商業(yè)化生產(chǎn)的產(chǎn)品。
兩大上市公司聯(lián)合兩大科研院所共同研制，非瘟亞單位（納米顆粒）疫苗研發(fā)取得突破性進展。中牧股份曾經(jīng)是國內(nèi)口蹄疫政采苗最大的企業(yè)；生物股份研發(fā)實力雄厚，2022年獲得豬圓環(huán)病毒2型、豬肺炎支原體二聯(lián)滅活疫苗的產(chǎn)品批準文號。中國科學(xué)院武漢病毒研究所是專業(yè)從事病毒學(xué)基礎(chǔ)研究及相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新的綜合性研究機構(gòu)，同時擁有中國唯一一個P4生物實驗室；中國科學(xué)院生物物理研究所擁有2個國家重點實驗室和蛋白質(zhì)與多肽藥物所級重點實驗室。目前，該項目已在病毒結(jié)構(gòu)解析、蛋白結(jié)構(gòu)設(shè)計、抗原免疫原性、納米顆粒組裝等方面取得了突破性進展，并在疫苗安全性、有效性等方面具備充分的試驗數(shù)據(jù)。
合作提升公司研發(fā)實力，豐富產(chǎn)品矩陣，助力生豬市場良性發(fā)展。中牧股份和生物股份與科研院所合作研究非瘟疫苗，能充分學(xué)習(xí)其前沿科技基礎(chǔ)研究、臨床試驗、工藝轉(zhuǎn)化及產(chǎn)業(yè)化的優(yōu)勢，有利于公司拓展豬用疫苗產(chǎn)品管線，增強公司在動物疫苗領(lǐng)域的市場競爭力。若產(chǎn)品研發(fā)成功落地，能有效緩解非瘟疫情對生豬供給的影響，維持生豬市場良性有序發(fā)展。
投資建議：預(yù)計公司2022~2024年歸母凈利潤分別為6.31、6.75、7.54億元，EPS分別為0.62、0.66、0.74元，對應(yīng)PE分別為23、21、19倍，考慮到公司作為養(yǎng)殖業(yè)上游的龍頭企業(yè)，市場化改革提高成長性，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：新品上市不及預(yù)期；養(yǎng)殖業(yè)需求不及預(yù)期；營銷布局不及預(yù)期。
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