>> 中信期貨-黑色建材組日報：風(fēng)險快速釋放，關(guān)注成本支撐-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：風(fēng)險快速釋放，關(guān)注成本支撐
邏輯：日盤受瑞信AT1減記影響，海外風(fēng)險資產(chǎn)下跌，市場情緒較差。鐵礦和焦煤因供應(yīng)預(yù)期回升，帶動板塊下跌。夜盤VIX指數(shù)回落，市場情緒緩和。當(dāng)目前鋼材期價接近短流程平電成本，鐵礦和焦煤貼水幅度較大，悲觀預(yù)期已經(jīng)部分得到體現(xiàn)，短期關(guān)注支撐力度。網(wǎng)傳粗鋼壓減2.5%，但尚未確認(rèn)，關(guān)注后續(xù)政策變化。海外通脹韌性較強(qiáng)，就業(yè)不及預(yù)期疊加銀行風(fēng)險事件，市場對衰退風(fēng)險的擔(dān)憂再起，美聯(lián)儲議息會議結(jié)果，以及海外銀行。整體而言，國內(nèi)復(fù)蘇確定性強(qiáng)于海外，黑色系等內(nèi)盤品種跌幅相對有限。
行業(yè)方面，上周鋼材利潤修復(fù)后鋼廠復(fù)產(chǎn)依然偏謹(jǐn)慎，需求雖不及預(yù)期，但去庫速度尚可。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，鋼廠雖按需采購，可原料庫存消耗幅度依舊可觀，后期復(fù)產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)支撐原料價格。蒙煤進(jìn)口相對平穩(wěn)，澳煤全面放開但利潤倒掛，短期影響有限，焦煤產(chǎn)量預(yù)期回升，壓制煤價，同時焦炭成本支撐走弱，價格亦跟隨焦煤偏弱運(yùn)行。本期鐵礦發(fā)運(yùn)量大幅回落，主要因巴西PDM港口檢修；港口到港量繼續(xù)增加。目前現(xiàn)實需求較好，鋼廠利潤回升，隨著高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵礦需求支撐礦價。中期關(guān)注政策風(fēng)險以及發(fā)運(yùn)回升后的供給增量?；剡M(jìn)貨出貨均回升，鋼廠廢鋼到貨增加，鋼廠復(fù)產(chǎn)廢鋼日耗增加，廢鋼供需雙增，價格或跟隨成材波動。玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)銷火爆受市場交投氛圍以及深加工訂單環(huán)比回暖影響，短期來看持續(xù)性或難以維持，警惕回調(diào)風(fēng)險；輕堿下游短期需求偏弱，但重堿需求穩(wěn)中有升，基本面或持續(xù)偏緊，盤面高位震蕩。電廠日耗逐漸進(jìn)入下行區(qū)間，非電需求釋放有限，淡季預(yù)期下謹(jǐn)慎觀望。
整體而言，近期市場交易的核心在于海外風(fēng)險事件、鋼材需求高度，鋼廠復(fù)產(chǎn)的強(qiáng)度以及鋼鐵行業(yè)政策變化；爐料廠內(nèi)庫存偏低，但鋼廠維持低庫存策略，爐料采購需求仍然偏弱；鋼材需求滯漲，但鋼廠有加速復(fù)產(chǎn)跡象；煤焦供給較鐵礦寬松，鐵元素或繼續(xù)強(qiáng)于碳元素。國內(nèi)寬松政策落地，但進(jìn)一步放松空間有限。海外風(fēng)險事件頻發(fā)，風(fēng)險資產(chǎn)承壓下行。關(guān)注近期的宏觀變化、鋼材需求表現(xiàn)，以及復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，短期或維持震蕩走勢。
風(fēng)險因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱、海外風(fēng)險持續(xù)釋放（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
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