>> 安信證券-賽恩斯(688480)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃發(fā)布，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力充足-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
周喆 |
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事件：公司發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，合計(jì)授予不超過(guò)122人限制性股票185.35萬(wàn)股，占公司總股本的1.95%，授予價(jià)格為13.93元/股。本次股權(quán)激勵(lì)的考核年度為2023-2025年，考核指標(biāo)為2023年?duì)I業(yè)收入不低于8億元；2023-2024年兩年累計(jì)營(yíng)收不低于19億元；2023-2025年三年累計(jì)營(yíng)收不低于34億元。此次股權(quán)激勵(lì)總成本為3473.71萬(wàn)元，2023-2026年成本分別為1507.27萬(wàn)元、1245.85萬(wàn)元、602.39萬(wàn)元、118.19萬(wàn)元。
股權(quán)激勵(lì)調(diào)動(dòng)全公司積極性，未來(lái)三年增長(zhǎng)值得期待：
此次公司限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃覆蓋范圍廣，授予人員包括公司董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員以及公司與子公司的其他核心員工，全公司積極性有望充分被調(diào)動(dòng)。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.51億元，此次業(yè)績(jī)考核指標(biāo)為2023年?duì)I業(yè)收入不低于8億元，預(yù)計(jì)同比增速不低于45.2%。此外，公司2024年與2025年?duì)I收高增長(zhǎng)也可期待。盡管限制性股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用會(huì)對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響，但隨著公司規(guī)模的增長(zhǎng)，對(duì)費(fèi)用控制的加強(qiáng)，利潤(rùn)端增長(zhǎng)也值得期待。
政策推動(dòng)下重金屬污染防治重要性凸顯，資源化技術(shù)存量替代空間廣闊：
2022年3月，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)重金屬污染防控的意見》，對(duì)鉛、汞、鉻、鎘、砷、鉈和銻進(jìn)行重點(diǎn)防控，并對(duì)鉛、汞、鉻、鎘、砷五種重金屬污染量實(shí)行總量控制，重金屬污染處置要求大幅提升，政策推動(dòng)帶來(lái)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。公司為有色行業(yè)重金屬污染治理稀缺企業(yè)，下游客戶為包括中國(guó)鋁業(yè)、江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)、中國(guó)五礦等在內(nèi)的有色金屬行業(yè)以及新能源行業(yè)。一方面，與傳統(tǒng)處理方式相比，公司技術(shù)具備資源化、減量化、經(jīng)濟(jì)性高的優(yōu)勢(shì)，其污酸資源化治理系列技術(shù)可將污酸中有價(jià)金屬、硫酸等資源回收利用，且藥劑消耗量較小、無(wú)中和渣產(chǎn)生，避免二次污染風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)隨著政策不斷趨嚴(yán)，存量替代市場(chǎng)空間廣闊。另一方面，隨著新能源行業(yè)的蓬勃發(fā)展，帶來(lái)重金屬污染治理行業(yè)加速擴(kuò)容，公司有望充分受益于行業(yè)需求提升。
二股東紫金礦業(yè)加持，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈深度協(xié)同：
公司第二大股東為紫金礦業(yè)，持有公司21.22%的股權(quán)，紫金礦業(yè)作為國(guó)內(nèi)有色行業(yè)龍頭，在有色及新能源行業(yè)均大力布局，有望與公司產(chǎn)生深度產(chǎn)業(yè)協(xié)同。公司招股書披露，2022年上半年紫金礦業(yè)的銷售額占公司總銷售額比重達(dá)23.4%，為公司第二大客戶，未來(lái)公司有望充分受益于紫金在國(guó)內(nèi)外的新能源與有色產(chǎn)業(yè)布局。在紫金加持下，公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)快步向前。
投資建議：
我們預(yù)計(jì)公司2022年-2024年的收入分別為5.5億元、8.2億元、11.2億元，增速分別為43.4%、48.5%、36.3%，凈利潤(rùn)分別為0.68億元、1.08億元、1.52億元，增速分別為53.9%、58.4%、40.9%，成長(zhǎng)性突出；維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為40.0元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新能源行業(yè)重金屬污染管控不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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