>> 國(guó)都證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：口腔種植體集采結(jié)果出爐，國(guó)內(nèi)滲透率有望提升-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)都證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅達(dá)理 |
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一、市場(chǎng)表現(xiàn)回顧
本周醫(yī)藥生物（SW）板塊上漲2.72%，在2021版31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)排名第6位，同期滬深300指數(shù)上漲2.35%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.93%。細(xì)分子板塊（申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)劃分）來(lái)看，本周除線下藥店-1.25%和醫(yī)藥流通-0.07%下跌外，其余細(xì)分板塊均上漲，漲幅由大到小分別為醫(yī)院+7.95%、醫(yī)療耗材+4.13%、醫(yī)療研發(fā)外包+3.89%、其他生物制品+3.62%、疫苗+3.12%、醫(yī)療設(shè)備+2.99%、原料藥+2.20%、化學(xué)制劑+2.10%、中藥+1.43%、血液制品+1.26%、體外診斷+1.17%。
個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，漲幅排名前五的分別是百利天恒（+51.17%）、賽科希德（+26.28%）、首藥控股（+25.61%）、春立醫(yī)療（+25.32%）和亞虹醫(yī)藥（+25.28%）；而跌幅排名前五的分別是翰宇藥業(yè)（-10.42%）、愛朋醫(yī)療（-8.86%）、康泰醫(yī)學(xué)（-7.05%）、中國(guó)醫(yī)藥（-6.96%）和亨迪藥業(yè)（-6.46%）。
估值方面來(lái)看，截止1月13日，醫(yī)藥生物（SW）市盈率（TTM，剔除負(fù)值）為25.94x，持續(xù)低于2010年以來(lái)中位數(shù)水平（35.83x），相較全部A股的估值溢價(jià)率為93.51%，持續(xù)低于2010年以來(lái)的中位數(shù)水平（+128.54%）。（數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD、Wind）
二、本周主要觀點(diǎn)
口腔種植體集采結(jié)果出爐，國(guó)內(nèi)滲透率有望提升。1月11日，口腔種植體系統(tǒng)集中帶量采購(gòu)在四川開標(biāo)，產(chǎn)生擬中選結(jié)果?？谇环N植體系統(tǒng)集中帶量采購(gòu)產(chǎn)品以種植體、修復(fù)基臺(tái)、配件包各1件組成種植體產(chǎn)品系統(tǒng)，并根據(jù)種植體材質(zhì)，分為四級(jí)純鈦種植體產(chǎn)品系統(tǒng)和鈦合金種植體產(chǎn)品系統(tǒng)共兩個(gè)產(chǎn)品系統(tǒng)類別，四級(jí)純鈦及鈦合金2種材質(zhì)的種植體性能好、臨床認(rèn)可度高，能夠滿足絕大多數(shù)臨床使用需求。據(jù)四川省醫(yī)保局介紹，本次種植體系統(tǒng)集采共有55家企業(yè)參與，其中39家擬中選，中選率71%。擬中選產(chǎn)品平均中選價(jià)格降至900余元，與集采前中位采購(gòu)價(jià)相比，平均降幅55%。本次集采匯聚全國(guó)近1.8萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的需求量，其中1.4萬(wàn)家民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，占醫(yī)療機(jī)構(gòu)總數(shù)的80%。1.8萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)需求量合計(jì)達(dá)287萬(wàn)套種植體系統(tǒng)，約占國(guó)內(nèi)年種植牙數(shù)量（400萬(wàn)顆）的72%，采購(gòu)周期為3年，預(yù)計(jì)每年可節(jié)約患者費(fèi)用40億元左右。分產(chǎn)品來(lái)看：1）四級(jí)純鈦種植體產(chǎn)品系統(tǒng)：共30家企業(yè)中選，其中A組（累計(jì)采購(gòu)需求量前90%且承諾滿足所有采購(gòu)需求）14家企業(yè)中選（共15家），中選率93.33%，B組16家企業(yè)中選（共30家），中選率53.33%，意向采購(gòu)量排名前十位的企業(yè)全部中標(biāo)。中選產(chǎn)品的價(jià)格區(qū)間為548-1855元，平均價(jià)格為926元。降價(jià)幅度來(lái)看，中選產(chǎn)品相較于基準(zhǔn)價(jià)的降幅為27.79%，相較于最高入圍價(jià)（基準(zhǔn)價(jià)×（100%-√K×15%））的降幅為9.29%；2）鈦合金種植體產(chǎn)品系統(tǒng)：共10家企業(yè)中選，其中A組6家中選（共9家），中選率66.67%，B組4家中選（共8家），中選率50%，意向采購(gòu)量排名前十位的企業(yè)有7家中標(biāo)，其中意向采購(gòu)量排名第一的士卓曼未中標(biāo)。中選產(chǎn)品的價(jià)格區(qū)間為599-1343元，平均價(jià)格為860元。降價(jià)幅度來(lái)看，中選產(chǎn)品相較于基準(zhǔn)價(jià)的降幅為31.02%，相較于最高入圍價(jià)的降幅為13.46%。整體而言，本次中選的大多數(shù)企業(yè)均圍繞此前規(guī)則明確的最高入圍價(jià)（不高于最高有效申報(bào)價(jià)2380元，同時(shí)不高于基準(zhǔn)價(jià)×（100%-√K×15%））進(jìn)行合理報(bào)價(jià)，符合市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)四川省醫(yī)保局，近期還將對(duì)種植牙過程中配套使用的牙冠耗材開展競(jìng)價(jià)掛網(wǎng)，同步落實(shí)口腔種植醫(yī)療服務(wù)價(jià)格全流程調(diào)控，使種植牙服務(wù)的三類主要費(fèi)用構(gòu)成同步下降。預(yù)計(jì)2023年3月下旬到4月中旬，種植牙費(fèi)用綜合治理結(jié)果落地實(shí)施，患者將全面享受到降價(jià)后的種植牙服務(wù)。我們認(rèn)為，隨著屆時(shí)種植牙費(fèi)用綜合治理結(jié)果落地實(shí)施，種植一顆牙的整體費(fèi)用（含醫(yī)療服務(wù)、種植體和牙冠）有望降低50%左右，較此前上萬(wàn)的費(fèi)用降幅較為明顯。目前國(guó)內(nèi)種植牙滲透率相較海外發(fā)達(dá)國(guó)家，有很大提升空間，種植牙費(fèi)用綜合治理落地后有利于國(guó)內(nèi)種植牙滲透率的提升。受此前國(guó)內(nèi)疫情防控及等待政策落地而延后的種植牙需求有望于Q2開始快速回補(bǔ)，目前時(shí)點(diǎn)建議重點(diǎn)關(guān)注口腔專科醫(yī)院的投資機(jī)會(huì)。
三、行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤
全國(guó)醫(yī)療保障工作會(huì)議在京召開。1月12日，全國(guó)醫(yī)療保障工作會(huì)議在北京召開。會(huì)議指出，自2018年起，國(guó)家組織集采7批294種藥品平均降價(jià)超50%，3批4類耗材平均降價(jià)超80%，疊加地方聯(lián)盟集采，累計(jì)降低藥耗費(fèi)用超4000億元。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2023年要持續(xù)擠壓藥品耗材虛高價(jià)格水分。開展新批次國(guó)家組織藥品和高值醫(yī)用耗材集采，擴(kuò)大地方集采覆蓋品種，實(shí)現(xiàn)國(guó)家和省級(jí)集采藥品數(shù)合計(jì)達(dá)到450個(gè)。
第二批國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控目錄發(fā)布。1月13日，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布通知，第二批國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄出爐，共有30個(gè)藥品被納入其中，多個(gè)為臨床常用大品種。通知明確，《第一批國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄》中的藥品納入本《目錄》的，按照要求加強(qiáng)重點(diǎn)監(jiān)控；未納入本《目錄》的，應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)控至少滿1年后可不再監(jiān)控，以促進(jìn)臨床合理用藥水平持續(xù)提高。
第四版新冠重癥病例診療方案公布。1月13日，國(guó)家衛(wèi)健委印發(fā)《新型冠狀病毒感染重癥病例診療方案（試行第四版）》，
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