>> 信達證券-通信行業(yè)運營商追蹤系列(三)：中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入占比提升，天翼云營收目標破千億-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蔣穎 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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事件：2023年3月22日，中國電信發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入收4750億元，同比增長9.5%，其中服務(wù)收入為4349億元，同比增長8.0%，剔除2021年出售附屬公司的收入影響后，同比增幅達到8.1%，連續(xù)十年保持增長；實現(xiàn)歸母凈利潤276億元，同比增長6.3%；EBITDA為1303.59億元，同比增長5.2%。
點評：
一、資本開支有所增長，全年分紅持續(xù)提升
中國電信資本開支維持穩(wěn)定增長態(tài)勢，持續(xù)加碼新興領(lǐng)域投資，資本開支結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化。中國電信堅持穩(wěn)健精準投資策略，持續(xù)加碼新興領(lǐng)域投資，2022全年資本開支為人民幣925億元，同比增長6.7%，重點投向5G、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等新興領(lǐng)域，其中5G投資310億元，占總資本開支比例達到33.5%；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資達到271億元，占總資本開支比例達到29.3%。2023年，中國電信預(yù)計資本開支水平將達到990億元，同比增長7%，其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資占比將達到38.4%，投資總額超過380億元，同比增長超過40%；2023年產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資中，算力（云資源）計劃投資195億元，IDC計劃投資95億元。中國電信資本開支結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化，云網(wǎng)融合能力有望持續(xù)提升。
中國電信全年分紅持續(xù)提升。2022年董事會建議派發(fā)每股末期股息0.076元（含稅，以下提及均為含稅），連同已派發(fā)的中期股息每股0.12元，全年每股股息達到0.196元，同比提升15.3%，每股股息持續(xù)提升。
二、創(chuàng)新業(yè)務(wù)：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入占比進一步提高，天翼云收入實現(xiàn)再翻番
產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)規(guī)模、增速雙增長，占服務(wù)收入比進一步提高。根據(jù)中國電信財報，2022年中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入達到1178億元，同比增長19.7%。此外，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對服務(wù)收入的貢獻力度進一步加強，2022全年產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入占服務(wù)收入比達到27.1%，較2021年提高2.7個百分點，2025年目標占比將達到35%。
天翼云收入實現(xiàn)再翻番，“四融”業(yè)務(wù)成為產(chǎn)數(shù)業(yè)務(wù)發(fā)展新動力。根據(jù)中國電信財報，2022年中國電信新興業(yè)務(wù)提速發(fā)展，“四融”業(yè)務(wù)中，以天翼云為代表的“融云”增長趨勢最為顯著：
“融云”：天翼云2022年實現(xiàn)收入579.03億元，同比增長108%，2023年目標收入達到千億。天翼云4.0進入全面商用階段，市場份額持續(xù)攀升，截至2022年年報，天翼云已成為全球最大的運營商云和國內(nèi)最大的混合云，挺進中國公有云IaaS及公有云IaaS+PaaS市場三強，保持專屬云市場份額第一。截至2022年第三季度，天翼云的IaaS份額達到11.6%，IaaS+PaaS份額達到10%。
“融AI”：2022年AI收入同比增長達到51.8%。中國電信建成業(yè)內(nèi)首個十億參數(shù)量級城市治理領(lǐng)域的大模型，核心算法能力覆蓋圖像、語音、語義等領(lǐng)域，截至2022年年報，中國電信上線AI算法超過5000種。
“融安全”：2022年網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)收入達人民幣46.9億元，同比增長23.5%；在安全方向，中國電信持續(xù)強化產(chǎn)品服務(wù)能力，打造覆蓋全網(wǎng)的“云堤”平臺，截至2022年年報，中國電信“云堤”平臺服務(wù)超過8500家政企客戶；提供安全管家服務(wù)，截至2022年財報，注冊用戶達1331萬戶；提供一體化安全基礎(chǔ)設(shè)施平臺“天翼安全大腦”，截至2022年年報，安全專線達11.4萬條。
“融平臺”：2022年中國電信自研數(shù)字平臺帶動項目收入超過60億元。中國電信依托5G、云、物聯(lián)網(wǎng)、視聯(lián)網(wǎng)等自有核心能力，加快打造5G定制網(wǎng)客戶自服務(wù)運營平臺，推進自研數(shù)字平臺能力建設(shè)，截至2022年年報，中國電信5G 2B商用項目累計發(fā)展近15000個，其中2022年新增項目超過8000個。
中國電信各類新興業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。2022年，中國電信視聯(lián)網(wǎng)收入32.9元，同比增長57.1%；物聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)“物超人”，收入達到40.1億元，同比增長40.2%；IDC規(guī)模達到51.3萬架，中國電信預(yù)計2023年IDC規(guī)模將達到56萬架。
三、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：5G滲透率持續(xù)提高，拉動移動業(yè)務(wù)ARPU提升
中國電信持續(xù)推進共享共建，5G基站數(shù)量穩(wěn)步提升。中國電信與中國聯(lián)通持續(xù)推進4G/5G共建共享，截至2022年年報，雙方累計共建共享5G基站超過100萬站，共享4G基站超過110萬站，共建共享成效顯著，雙方累計節(jié)省網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資超過人民幣2700億元，年化運營成本節(jié)省超過人民幣300億元。
中國電信用戶基礎(chǔ)強大，5G高價值用戶數(shù)持續(xù)提升。截至2023年2月份，中國電信移動用戶數(shù)量達到3.96億戶，其中5G套餐用戶達到2.78億戶，整體來看，中國電信基礎(chǔ)業(yè)務(wù)用戶數(shù)量穩(wěn)步增長，5G高價值用戶數(shù)量持續(xù)增長。
中國電信移動ARPU、寬帶綜合ARPU均實現(xiàn)正向增長。根據(jù)中國電信年報，2022全年5G套餐用戶滲透率達到68.5%，用戶結(jié)構(gòu)進一步改善，伴隨高價值用戶滲透率的提升，中國電信綜合用戶價值進一步躍升，2022年移動ARPU達到45.2元，增長0.4%；中國電信千兆寬帶滲透率達到16.8%，全屋WiFi、天翼看家用戶分別增長45.8%、52.7%，智慧家庭業(yè)務(wù)價值貢獻持續(xù)提升，寬帶綜合ARPU達到人民幣46.3元，增長0.9%。整體來看，中國電信創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)互相滲透，形成良性正向循環(huán)，收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，ARPU有望持續(xù)維持提升態(tài)勢。
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