>> 信達(dá)證券-科陸電子(002121)美的定增進(jìn)度加速，上游降價利好儲能業(yè)務(wù)拓展-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
羅岸陽 |
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事件：2023年3月22日，科陸電子收到了深交所上市審核中心出具的《關(guān)于深圳市科陸電子科技股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核中心意見告知函》，認(rèn)為公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，后續(xù)深交所將按規(guī)定報中國證券監(jiān)督管理委員會履行相關(guān)注冊程序。
定增進(jìn)度超預(yù)期。2022年12月5日，深圳資本集團(tuán)已將所持有的1.26億股股份過戶至美的集團(tuán)名下，美的集團(tuán)所持股份達(dá)到8.95%，本次定增后，美的集團(tuán)預(yù)計將持有科陸電子22.79%股份，成為上市公司控股股東。我們認(rèn)為此次科陸收到審核中心的意見告知函體現(xiàn)了美的入主科陸進(jìn)程的加速推進(jìn)。
上游碳酸鋰降價，利好下游裝機和盈利提升。自22年12月起，碳酸鋰價格持續(xù)下行，3月最新碳酸鋰價格較22年底下降幅度超過40%。我們認(rèn)為上游碳酸鋰成本價格的快速下降有利于推動下游儲能裝機量的加速提升，同時也有利于提升科陸等儲能企業(yè)的盈利能力。智能電表方面，22年公司已兩次中標(biāo)南方電網(wǎng)框架招標(biāo)項目，中標(biāo)金額合計超過3.2億元。我們認(rèn)為未來隨著美的入主科陸，公司有望受益于美的集團(tuán)內(nèi)部在成本管控、效率提升等方面的經(jīng)驗，進(jìn)一步提升公司的盈利水平。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2022-2024年公司營業(yè)收入分別實現(xiàn)35.16/90.87/152.59億元，分別同比+9.9/158.5/67.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.77/4.52/7.85億元，分別同比+88.5/+688.8/73.9%。
風(fēng)險因素：外圍業(yè)務(wù)剝離減值風(fēng)險、原材料價格大幅波動、儲能業(yè)務(wù)訂單不及預(yù)期、電網(wǎng)訂單不及預(yù)期。
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