>> 東北證券-中國移動(600941)2022年年報點評：業(yè)績出色表現(xiàn)延續(xù)，數(shù)字化轉型動能強勁-230324
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
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| 667KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（上調） |
作者： |
史博文 |
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事件：中國移動發(fā)布2022年年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入9373億元，YoY+10.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1255億元，YoY+8.2%；毛利率27.78%，同比降低1.03pct；業(yè)績保持穩(wěn)步增長。
業(yè)績穩(wěn)健增長，價值經營成果顯著。單季度來看，公司2022Q4單季實現(xiàn)營收2138億元，YoY+7.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤269億元，YoY-7.1%，毛利率27.94%，同比降低0.65pct。分業(yè)務來看，公司新興、政企和家庭市場業(yè)務維持較快成長動能，個人市場穩(wěn)中有升。2022年公司個人市場收入4888億元，YoY+1.1%；政企市場收入1682億元，YoY+22.6%；家庭市場收入1166億元，YoY+16.0%；新興市場收入385億元，YoY+26.9%；HBN業(yè)務占主營業(yè)務收入比重升至39.8%。費用端，公司2022年銷售/管理/研發(fā)費用為496/545/181億元，分別同比增長2.8%/2.5%/16.1%，占收比為5.3%/5.8%/1.9%，分別同比變動-0.40/-0.46/+0.09pct，在加快渠道轉型提升線上銷售占比、增強管理效能的同時持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，支持數(shù)字化轉型業(yè)務發(fā)展。2022年公司資本開支1852億元，占收比22.8%，同比下降1.6pct，投資效益持續(xù)提升。
移動云邁入行業(yè)第一陣營，數(shù)字化轉型收入高速增長。公司2022年實現(xiàn)數(shù)字化轉型收入2076億元，YoY+30.3%，第二曲線成效顯著。其中移動云收入達503億元，YoY+108%，邁入國內第一陣營行列，IaaS+PaaS收入同比增長122.2%，公有云份額升至Top6。此外公司對外可用IDC機架達46.7萬架，累計投產云服務器達71萬臺，算力規(guī)模達8.0EFLOPS，IDC收入193億元，YoY+17.2%；物聯(lián)網收入154億元，YoY+35.5%。
5G用戶滲透推動ARPU值穩(wěn)中有升。2022年公司共有移動客戶9.75億戶，服務5G網絡客戶數(shù)3.3億戶，滲透率提升至33.6%，5G用戶遷轉推動公司整體移動ARPU值達49.0元，同比升0.2元。
盈利預測與投資建議：中國移動是我國電信運營商的龍頭企業(yè)，我們看好公司受益于5G商用、政企數(shù)字化轉型及數(shù)字經濟發(fā)展浪潮。預計2023-2025年實現(xiàn)營收10472/11655/12843億元，歸母凈利潤1358/1473/1603億元，對應EPS 6.36/6.89/7.50元，上調至“買入”評級。
風險提示：5G規(guī)?；逃眠M程不及預期、數(shù)字經濟建設不及預期
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