>> 國泰君安-海天國際(01882.HK)下游需求逐漸復(fù)蘇，公司業(yè)績將持續(xù)改善，維持“買入”-230323
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
大小： |
1075KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
白舸 |
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此報告為加密報告 |
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維持“買入”評級，但下調(diào)目標(biāo)價至24.60港元。我們預(yù)測海天國際（“公司”）2023/2024/2025年股東凈利潤分別同比增長17.0%、12.6%、10.0%，公司2023/2024/2025年每股盈利分別為人民幣1.660元、1.869元、2.056元。我們目標(biāo)價對應(yīng)13.0倍/11.6倍/10.5倍2023-2025年市盈率。盡管我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)正處在復(fù)蘇的過程中，但2023年1季度下游需求的恢復(fù)略低于我們預(yù)期，因此我們下調(diào)了公司的盈利預(yù)測和目標(biāo)價。維持“收集”評級，給予目標(biāo)價。
公司2022年業(yè)績符合我們預(yù)期，我們預(yù)計公司2023年業(yè)績將積極反彈。受中國防疫政策和需求萎縮的影響，公司2022年業(yè)績表現(xiàn)不佳。但我們認(rèn)為隨著中國宏觀政策調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)在2023年將持續(xù)復(fù)蘇。房地產(chǎn)行業(yè)將逐漸改善，帶動下游行業(yè)對注塑機(jī)的需求。我們認(rèn)為公司作為注塑機(jī)行業(yè)龍頭將取得好于行業(yè)平均的增長。
海外市場需求維持強(qiáng)勁，公司持續(xù)拓展海外市場。2022年海外銷售占比上升至35.7%。2023年1季度海外訂單繼續(xù)維持快速增長。盡管2023年海外需求存在不確定性，但從長期看，公司積極參與全球市場有助于公司拓展市場份額，取得穩(wěn)健增長。
催化劑：下游需求復(fù)蘇、原材料價格下行、公司產(chǎn)能利用率提升。
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