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報(bào)告摘要：
　　市場表現(xiàn)：上周申萬房地產(chǎn)板塊收于2901.79點(diǎn)，累計(jì)上漲0.26%，同期上證綜指累計(jì)上漲0.46%，深證成指累計(jì)上漲3.16%，滬深300累計(jì)上漲1.72%；橫向?qū)Ρ?，板塊表現(xiàn)位于中游。
　　公司動(dòng)態(tài)：3月20日，招商蛇口發(fā)布2022年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1830.03億元，同比增長13.92%；歸母凈利潤42.64億元，同比下降58.89%，基本每股收益0.41元，同比下降64.66%，受行業(yè)整體下行影響，公司業(yè)績有所下降。
　　成交市場：3月16日-3月22日，Wind統(tǒng)計(jì)的30大中城市新房成交面積382萬方，環(huán)比+13.0%，同比+57.4%；我們重點(diǎn)跟蹤的32城新房成交面積為540萬方，環(huán)比+17.1%，同比+45.6%；16城二手房成交面積為249萬方，環(huán)比上周+3.0%，同比+100.8%。
　　庫存情況：截止3月22日，10大城市待售面積8516萬方，同比+0.1%，去化周期為13.7月，相比去年同一日增加1.6月。
　　土地市場：3月13日-3月19日，100大中城市合計(jì)供應(yīng)土地建面716萬方，環(huán)比+13.5%，同比＋54.0%；合計(jì)成交土地面積250萬方，環(huán)比上周＋432.6%，同比-35.3%。
　　投資建議：近期證監(jiān)會(huì)發(fā)文進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)信托資金常態(tài)化發(fā)行，提出拓寬試點(diǎn)資產(chǎn)類型，優(yōu)先支持百貨商場、購物中心、農(nóng)貿(mào)市場等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，項(xiàng)目發(fā)起人不得從事商品住宅開發(fā)業(yè)務(wù)，不得為商品住宅開發(fā)項(xiàng)目變相融資。因城施策方面，無錫市降低外地居民購房門檻，同時(shí)縮小住房限購范圍；深圳市提高首套房及多孩家庭公積金貸款上限，海南、哈爾濱、南通、麗水、德州等省市也出臺(tái)公積金寬松政策。高頻銷售方面，3月1-22日我們跟蹤的32城新房銷售面積1447萬平，同比+28%；16城二手房銷售面積761萬平，同比+77%。隨著行業(yè)供給端和需求端政策將不斷落實(shí)，房價(jià)逐步企穩(wěn)，銷售逐步呈現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，板塊估值中樞有望進(jìn)一步修復(fù)。結(jié)構(gòu)上看，優(yōu)質(zhì)央國企將受益于供給側(cè)改革帶來的盈利水平提升，有望走出戴維斯雙擊行情，同時(shí)關(guān)注優(yōu)質(zhì)混企、民企信用修復(fù)困境反轉(zhuǎn)帶來的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。A股建議關(guān)注金地集團(tuán)、保利發(fā)展、招商蛇口、建發(fā)股份、華發(fā)股份、萬科A、濱江集團(tuán)；H股建議關(guān)注華潤置地、越秀地產(chǎn)、龍湖集團(tuán)、碧桂園、美的置業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)新冠疫情反復(fù)；市場回暖過快導(dǎo)致政策轉(zhuǎn)向。