>> 東北證券-汽車轉(zhuǎn)向行業(yè)深度報告：EPS產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迭代帶來價值增量，線控轉(zhuǎn)向應(yīng)時而生-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 3225KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李恒光 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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電動助力轉(zhuǎn)向（ EPS）在乘用車中滲透率已達(dá)到頂峰，當(dāng)下發(fā)展方向是EPS產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的迭代和智能化趨勢下新技術(shù)（線控轉(zhuǎn)向SBW）的布局和應(yīng)用。根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，2016-2020年EPS在中國乘用車轉(zhuǎn)向市場的滲透率已從80.1%逐年上升至96.4%，基本接近頂峰。目前EPS主要是向高性能方向升級，根據(jù)助力電機(jī)裝配位置的不同，EPS可以分為轉(zhuǎn)向柱助力式（C-EPS）、小齒輪助力式（P-EPS）、齒條助力式（R-EPS）和雙小齒輪助力式（DP-EPS）四種，從傳動效率上R-EPS和DP-EPS >PEPS > C-EPS。隨著中高端智能電動車的快速發(fā)展，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)逐步從CEPS向R-EPS和DP-EPS升級，其中C-EPS單車價值約800-1000元，R-EPS單車價值約2000-2700元，EPS產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迭代帶來價值增量。
從競爭格局來看，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)由于涉及到汽車安全領(lǐng)域，主要被博世、采埃孚、日本精工、捷太格特、耐世特等國際tier1壟斷。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，以日本和北美EPS市場格局為例，捷太格特等4家企業(yè)占據(jù)87%日本市場份額，耐世特等5家企業(yè)占據(jù)60%北美市場份額。2021年國內(nèi)EPS市場CR5企業(yè)份額也超75%，根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，在EPS前裝市場，博世、日本精工、采埃孚、捷太格特、豫北等為國內(nèi)T0P5廠商。
政策限制解禁及智能化趨勢下，線控轉(zhuǎn)向（SBW）相關(guān)產(chǎn)品已具雛形，國內(nèi)外廠商積極布局線控轉(zhuǎn)向，產(chǎn)品導(dǎo)入期有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代。車企方面，豐田搭載線控轉(zhuǎn)向技術(shù)的bZ4X車型已經(jīng)上市，為線控技術(shù)的大規(guī)模量產(chǎn)應(yīng)用提供先行經(jīng)驗；Tier1方面，采埃孚計劃在全球主要市場量產(chǎn)線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，2022年與蔚來簽訂合約將在線控轉(zhuǎn)向產(chǎn)品等領(lǐng)域展開合作；博世/博世華域、Kayaba、耐世特等廠商均在線控轉(zhuǎn)向領(lǐng)域展開布局。雖然海外龍頭廠商具有先發(fā)優(yōu)勢，但線控轉(zhuǎn)向行業(yè)仍處于導(dǎo)入階段，相關(guān)技術(shù)尚未成熟，國內(nèi)多家企業(yè)已經(jīng)在線控轉(zhuǎn)向領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，未來國內(nèi)廠商在線控轉(zhuǎn)向領(lǐng)域有望實現(xiàn)替代。
風(fēng)險提示：全球汽車行業(yè)下行風(fēng)險，線控轉(zhuǎn)向落地速度不及預(yù)期
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