>> 中銀證券-汽車行業(yè)月報：1-2月乘用車?yán)塾嬩N量承壓，新能源高速增長-230321
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
大小： |
1034KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
朱朋 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2月滬深300指數(shù)下跌2.1%，申萬汽車指數(shù)下跌0.7%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)。1-2月累計銷售362.5萬輛，同比下降15.2%。2月汽車銷售197.6萬輛，同比增長13.5%、環(huán)比增長19.8%；其中乘用車銷量165.3萬輛，同比增長10.9%、環(huán)比增長12.5%，主要是春節(jié)假期時間差異導(dǎo)致同環(huán)比基數(shù)較低所致。商用車銷售32.4萬輛，同比增長29.1%、環(huán)比增長79.4%，客車及卡車同環(huán)比均增長。2月新能源汽車銷量52.5萬輛，同比增長55.9%，銷量恢復(fù)快速增長，批發(fā)、零售滲透率分別為30.6%、31.6%。目前車市整體需求偏弱，部分車型降價幅度較大，消費者觀望情緒重，預(yù)計3月銷量同環(huán)比均有所下降。后續(xù)車型價格逐步穩(wěn)定，消費者觀望情緒緩解，預(yù)計汽車銷量有望實現(xiàn)增長。
支撐評級的要點
2月乘用車批發(fā)、零售銷量同環(huán)比均增長。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2月狹義乘用車批發(fā)銷量161.8萬輛，同比增長10.2%、環(huán)比增長11.7%；零售銷量達(dá)139.0萬輛，同比增長10.4%、環(huán)比增長7.5%?？紤]到目前降價幅度不斷下探，消費者觀望情緒較重，預(yù)計2023年3月產(chǎn)銷同環(huán)比均小幅下降。2月國內(nèi)豪華品牌乘用車銷量20萬輛，同比增長23%、環(huán)比增長8%，消費升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛。主流合資品牌同比下降12%、環(huán)比增長2%，整體表現(xiàn)弱于行業(yè)，預(yù)計和品牌吸引力下降、新能源發(fā)展緩慢有關(guān)。自主品牌同比增長29%、環(huán)比增長12%，自主車企產(chǎn)品、技術(shù)、品牌快速提升，新能源領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。比亞迪等表現(xiàn)相對較好，建議持續(xù)關(guān)注。
2月商用車銷量有所增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2月商用車銷售32.4萬輛，同比增長29.1%。其中卡車銷售29.0萬輛，同比增長27.7%；隨著春節(jié)后需求逐漸釋放，基建開工等快速上量，重卡等銷量有望持續(xù)回暖?？蛙囦N售3.3萬輛，同比增長43.1%，大客、輕客分別同比增長32.8%、50.3%，中客同比下降29.9%。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出行需求快速增長，購車需求逐漸釋放，預(yù)計后續(xù)大中客車銷量有望回暖。
2月新能源汽車銷量同比恢復(fù)快速增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2月新能源汽車銷售52.5萬輛，同比增長55.9%，銷量恢復(fù)快速增長。新能源乘用車銷量50.1萬輛，同比增長54.8%，批發(fā)、零售滲透率分別為30.6%、31.6%；其中比亞迪秦/漢/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、五菱宏光MINI等車型熱銷，相關(guān)車企及產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量2.4萬輛，同比增長84.6%；6米以上新能源客車銷售1710輛，同比下降19.9%，其中福田歐輝、比亞迪、金旅客車銷量位居前三。新能源汽車后續(xù)有望快速增長，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。
投資建議
整車：乘用車銷量有望小幅增長，車企分化加劇，推薦比亞迪、長安汽車，關(guān)注廣汽集團(tuán)、長城汽車。
零部件：建議布局產(chǎn)品升級、客戶拓展以及低估值修復(fù)的個股，推薦文燦股份、銀輪股份、中鼎股份等，關(guān)注星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、寧波華翔、一汽富維、湘油泵等。
新能源：新能源汽車銷量2023年有望持續(xù)高增長，后續(xù)高增長確定性強(qiáng)。推薦國內(nèi)龍頭比亞迪，以及受益比亞迪、特斯拉及華為產(chǎn)業(yè)鏈和新技術(shù)的拓普集團(tuán)，關(guān)注欣銳科技、旭升股份、精鍛科技、賽力斯、江淮汽車、阿爾特等。
智能網(wǎng)聯(lián)：智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關(guān)注滲透率上升及國產(chǎn)替代強(qiáng)的零部件供應(yīng)商，推薦華陽集團(tuán)、經(jīng)緯恒潤、均勝電子、伯特利、德賽西威、保隆科技，關(guān)注光庭信息等。
評級面臨的主要風(fēng)險
1）汽車銷量不及預(yù)期；2）原材料短缺及漲價；3）產(chǎn)品大幅降價。
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