>> 申萬宏源-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：2月國內(nèi)新能源汽車滲透率回升-230320
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
朱棟,王霖,王子越 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
2月國內(nèi)新能源汽車滲透率回升。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023年2月國內(nèi)新能源乘用車零售量42.6萬輛，滲透率33%，同比+10pct，環(huán)比+7pct；其中A0/A/B/C級乘用車滲透率分別達40%/18%/39%/48%，環(huán)比+10/5/6/5pct，各級別乘用車滲透率皆處于環(huán)比改善的狀態(tài)。23年1-2月，國內(nèi)A0/A/B/C級乘用車滲透率分別達35%/15%/36%/45%，相比22年全年分別-2/-4/+10/+1pct；整體來看，B級以上新能源車滲透率仍處于良好的提升狀態(tài)，但提升幅度相較前幾年大幅放緩，A級車滲透率最低，未來仍有較大的提升空間。
本周行情回顧：本周（2023/3/13-2023/3/17）滬深300指數(shù)跌幅0.21%，其中電力設(shè)備下跌5.90%，跑輸滬深300指數(shù)5.69pct，在31個申萬一級行業(yè)中排名第31；本周申萬電力設(shè)備二級行業(yè)中，光伏、電池跌幅靠前，分別下跌8.38%、6.70%；截至2023年3月17日，今年以來申萬電力設(shè)備指數(shù)累計下跌4.41%，跑輸滬深300指數(shù)6.66pct。
行業(yè)動態(tài)：本周產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)調(diào)整，鋰、正極、六氟等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)產(chǎn)品下跌，年初以來受到下游采購減少的影響，材料環(huán)節(jié)全面調(diào)整，未來碳酸鋰環(huán)節(jié)仍是決定電池企業(yè)成本壓力的重要因素。根據(jù)SOLARZOOM的數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)單晶大尺寸硅片價格高位堅挺，本周單晶M10硅片價格在6.2-6.5元/片區(qū)間，單晶G12硅片價格在8.2元/片左右，且短期內(nèi)繼續(xù)堅挺的可能性仍在；此外隨著上游硅料價格整體的下浮，當(dāng)前價格水平下的硅片環(huán)節(jié)利潤也是幾乎達到近一年的來的新高。N型硅片方面，本周N型硅片價格維穩(wěn)，182/210110μm厚度價格分別為6.14元/片和8.02元/片；182/210130μm厚度的硅片價格分別為6.39元/片和8.35元/片，N型高效硅片的需求情況較好。
公司動態(tài)：天賜材料、億緯鋰能、當(dāng)升科技發(fā)布2022年業(yè)績快報，營收利潤大幅增長；大全能源發(fā)布年度業(yè)績報告，2022年營業(yè)收入約309.4億元，同比增加185.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約191.21億元，同比增加234.06%
投資分析意見：電動車方面，量的預(yù)期進一步承壓。年初至今電動車板塊上演了一波倒V型行情，一月份反彈有市場風(fēng)險偏好回升和外資買入的推動，二月起的回調(diào)則對應(yīng)了新一波車企降價以及產(chǎn)業(yè)鏈開工不足的較弱的基本面，市場關(guān)注3、4月份景氣度是否能有較好改善，但始料未及的是燃油車企的自救式降價，其對潛在電動車主的分流影響不可小視。未來一段時間，將是電動車產(chǎn)業(yè)鏈的一段壓力測試期，分化洗牌加劇，具備盈利確定性的環(huán)節(jié)將更為稀缺。建議關(guān)注格局較好的儲能、隔膜、結(jié)構(gòu)件、海外環(huán)節(jié)，以及4680、鈉電等新技術(shù)量程進程，關(guān)注鵬輝能源、珠海冠宇、恩捷股份、科達利。光伏方面，春節(jié)過后，下游需求較好與上游年前去庫存導(dǎo)致開工率不足產(chǎn)生錯配，因此近期上游硅料和硅片價格漲幅較大。組件價格目前有所上漲，持續(xù)受到供應(yīng)鏈波動影響，不少項目猶疑不決，本周執(zhí)行訂單較少、組件價格區(qū)間仍在拉大。隨著上游開工率提升，上游原材料價格已經(jīng)有所下降；尚未看到終端招標訂單明顯起量，終端裝機起量或?qū)⑼七t到3月份，23年產(chǎn)業(yè)鏈降價趨勢確定性不變。建議關(guān)注組件企業(yè)東方日升、愛旭股份、愛康科技、寶馨科技。
風(fēng)險提示：1）政策出臺不及預(yù)期的風(fēng)險；2）競爭激烈導(dǎo)致價格超預(yù)期下降的風(fēng)險；3）技術(shù)路線快速變化的風(fēng)險。
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